中信期货金融期货（国债）日报20160323

投资者避险情绪升温，期债价格震荡

策略摘要

昨日期债市场价格开盘持续震荡，在收盘前大幅上涨。5年期主力合约TF1606收盘报价100.630，上涨0.09%，日增仓111手，持仓总量2.7万手，成交量0.9万手;10年期主力合约T1606报99.63，上涨0.12%，日增仓551手，持仓3.7万手，成交量1.9万手。期现套利方面，TF1606最大成交量可交割券为150019.IB，IRR报-2.3563%，成交量为15.2亿元;T1606最大成交量可交割券为150023.IB，IRR报-3.0672%，成交量为33.8亿元。

昨日央行进行了800亿元公开市场逆回购操作，实现当日600亿元资金净投放。昨日货币市场资金利率仍旧有所走高，Shibor隔夜利率更是上升到了2%以上。同时人民币继续贬值，对市场流动性也造成一定冲击。市场流动性一步趋紧，这对国债期货价格继续产生一定压力。昨日股市小幅收跌，加上*ST博元被终止上市等利空消息使得投资者避险情绪有所升温。而昨日下午比利时受到恐怖袭击也继续推升了投资者避险情绪。这将对期债市场价格是利好。

虽然目前市场流动性有所趋紧，但央行预计会加大调控的力度来稳定市场流动性，加之当前低迷的经济数据共同为期债市场托底。但仍旧徘徊在高位的通胀数据在一定程度上可能会推高国债收益率，进而压低国债期货价格。短期来说，投资者避险情绪短期升温，资金仍将停留债市，利多期债市场。因此，短期来看预计期债市场价格将继续保持在震荡格局，建议投资者谨慎观望。重点关注TF-T价差变化，寻找跨品种套利机会。同时继续关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

谨慎观望，关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.股票市场成交情况;

2.国际债市收益率和避险情绪变化;

3.地方债发行情况;

4.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.股市交易走暖，投资者情绪稳定造成的资金回流股市;

2.人民币汇率贬值带来的资金外流;

3.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

4.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。