中信期货有色金属（镍）日报20160322

镍价小幅反弹 不改震荡走势

策略摘要

昨日LME市场镍价震荡反弹1.1%至8750美元/吨，仍维持在震荡箱体内，沪镍收于68950元/吨。

现货市场上，上午，金川镍现货较无锡主力合约1604升水400元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1604贴水200元/吨成交，期镍修正，贸易商和下游低位乘机补货，市场低价货源少，成交活跃，金川挺价使得，金川现货升水扩大，主流报价区间为67600-68300元/吨。下午，期镍再度走跌，下游采购减少，贸易商早上出货后适量补货，成交下降，主流报价区间为67400-67900元/吨。

海关数据显示，我国2月份我国镍矿进口量为63万吨，同比下降33.85%。其中从菲律宾进口52万吨，同比下降41.6%。目前还不好评判之后的进口状况，2015年2月份进口量在近几年2月份中进口量最高。镍铁进口量59270吨，与1月份持平，同比增长93.71%，继续保持较高的进口水平。同样，精炼镍及合金进口达到30279吨，同比大幅增长189.15%。整体来看，镍矿进口低于预期，镍铁及精炼镍进口符合预期。由于国内镍铁产量的减少，当前镍矿还不足以对镍铁生产带来实质性的限制，港口库存缓慢下跌。

综合而言，近期市场表现略显沉静，情绪持稳，供需面信息也没有进一步打破这种弱平衡格局，短期镍价可能依然区间震荡为主，暂时保持观望。

主要关注点：

1)内外电解镍及镍铁企业的生产动态

2)宏观政策的变动

3)人民币贬值幅度

4)下游需求恢复程度