中信期货有色金属（铝）日报20160322

下游需求持续回暖 铝价缓慢攀升

策略摘要

昨日沪铝开于11445元/吨，开盘后放量大幅冲高至11565元/吨后震荡下挫，日间收于11485元/吨。夜盘高开于11530元/吨，迅速跌至日间收盘价附近后回弹并窄幅整理，终收于11520元/吨。伦铝开于1519美元/吨，全天宽幅震荡重心下调，终收于1512.5美元/吨。另外，沪铝库存上周末录得341615吨，达到2014年8月末以来新高。

现货方面，周末到货较少，持货商出货积极而下游企业略有观望情绪。南储华东铝锭报价11450-11490元，均价11470元，较上一个交易日涨50元。南储华南铝锭报价11520-11620元，均价11570元，较上一个交易日上涨70元。氧化铝昨日价格稳定，主流市场价格均与前一交易日持平。

行业方面，行业人士反应近期氧化铝现货交投陷入停滞。部分电解铝厂认为目前价格虚高存在下调空间，因此依靠库存维持生产，保持观望态度，而氧化铝厂多挺价惜售，买卖双方陷入僵持。另外，上海有色网对电解铝厂的每周调查显示本周有48%的企业看涨，33%的企业看跌，19%的企业看平，与上周基本持平。

宏观方面，美国2月成屋销售总数年化508万户，预期531万户，前值547万户;销售总数年化环比-7.1%，预期-3%，前值0.4%，房屋数据差强人意。国内方面，外媒援引知情人士称，上海相关部门正在讨论具体举措，可能很快宣布。讨论中的举措包括将部分二套房首付提高至70%，以及限制非沪籍人士购房资格，还包括收紧高端住宅开发商预售许可审批。若此消息属实，预计将会对购房者起到向新楼盘导流作用，总体上利多铝市。

综上可见，沪铝走势四连阳，下游需求持续回暖或为主因，近期内强外弱的走势明显。我们认为短期内铝需求将进一步缓慢释放，但同期需求增速料低于去年同期。预计沪铝在短期内将偏强整理，建议投资者场外观望。

主要关注点：

1)社会库存水平

2)厂商暂缓减产、复产动态

3)终端消费需求热度