中信期货金融期货（股指）周报20160321

市场情绪改善，多单续持

策略摘要

基本逻辑：流动性与政策预期稳定，市场增量反弹：2016年两会落幕，十三五规划纲要上周出炉。规划中强调推进供给侧改革，未来仍是以结构性改革为主。近期商务部出台供给侧清单，同时未来就业安置基金有望增加，一系列迹象显示供给侧改革进入攻坚阶段。随着改革的深入，市场对于未来经济预有望扭转，提振市场信心。同时，注册制和战略新兴板的延后意味着管理层调控思路更加偏向稳定管理，在股票供给整体偏少的预期下，成长股估值重构压力缓解，市场风格切换启动。短期来看，市场利空因子逐步消散，首先，注册制以及战略新兴版延后带动创业板指数强势反弹，市场情绪回暖。其次，美联储加息预期减弱，外围市场影响降至冰点，人民币汇率企稳。同时央行稳定市场流动性，整体资金面无忧。最后，近期无重要经济数据公布，经济基本面相对平淡，而改革进程的加快利于市场预期的改善。配合成交量回暖以及两会题材炒作，市场短期将步入反弹通道。综合而言，美联储加息预期减弱降低市场不确定性，6月之前外围市场干扰减弱，结合央行灵活的货币政策，流动性异动的可能性不大。同时结构性改革进展决定长中期经济走势，短期通过稳增长对冲经济下行预期，基建以及房地产投资仍是稳增长的主力。短期在创业板指数强势引领下，市场有望走出一波反弹行情。

本周展望：上周市场交投活跃，周五成交金额突破8000亿元，在市场不确定性下行后，资金回归权益类市场。期指交割日表现平稳，基差回归效应明显，次月合约贴水幅度依然较大，依然存在反向套利机会。本周市场预计仍然维持震荡反弹格局，美联储加息预期减弱以及注册制延后使得市场氛围显著改善，成长股回暖带动资金回归，在两会题材配合下，市场向下动力不足，稳健反弹是主基调。建议投资者本周股指多单续持，关注市场流动性以及相关政策。

策略建议：多单续持，关注市场流动性和相关政策。

重要监测点：

1. 股市成交额和期指成交量变化;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性和公开市场操作情况;

3. 国企改革进程和经济数据;

4. 去产能进展以及房地产去库存进展;

5. 美联储议息会议;

6. 避险情绪和资金配置变动;

策略风险点：

1.国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2.全球市场避险情绪升温，美联储3月意外加息或6月加息预期增强;

3.房地产、国企改革等政策面推进受阻，供给侧改革推进不力;

4.地缘政治等市场突发事件。