中信期货有色金属（铝）日报20160318

不加息利好作用有限 铝价高位盘整

策略摘要

昨日，受美联储3月份暂不加息利好影响，沪铝跳空高开于11335元/吨后震荡调整，重心小幅上行，日间收于11340元/吨。夜盘开于11325元/吨，后小幅走高收于11415元/吨。伦铝开于1520.5美元/吨，日间在开盘价附近小幅震动，沪铝日间收盘后向上摸高至1542.5美元/吨后一路震荡走低，后小幅反弹收于1529美元/吨。

现货方面，期货价格走高打消下游观望情绪，采购商接货意愿偏强，两市交投较昨日改善明显。南储华东铝锭报价11270-11310元，均价11290元，较上一个交易日涨40元。南储华南铝锭报价11310-11410元，均价11360元，较上一个交易日上涨40元。氧化铝昨日价格稳定，主流市场价格均与前一交易日持平。

行业方面，美国众议院筹款委员会主席Kevin Brady要求美国国际贸易委员会(ITC)对美国铝工业国际竞争力的影响因素进行分析，称美国铝业面临国际价格下滑的风险，而这主要是由于中国产能过剩带来的出口所导致的。此前，美国制铝业曾尝试要求政府施压中国减少铝出口，同时美国恰恰是中国铝产品的第一大进口国。若美国政府最终限制中国铝制品进口，将另本已十分严峻的铝产品出口雪上加霜。

宏观方面，欧元区2月CPI环比0.2%，预期0.1%，前值-1.4%;2月CPI同比终值-0.2%，预期-0.2%，初值-0.2%。美国3月12日当周首次申请失业救济人数26.5万，预期26.8万。国内方面，中国1-2月份社会消费品零售总额上涨10.2%，较去年12月增速11.1%，其中汽车、家电类商品增速回落拉低零售总额增速约0.7%，增长几近停滞。汽车、家电占我国铝终端消费的一半以上。

从市场的表现可以看出，美联储推迟降息对市场的刺激作用有限，伦铝进入欧洲时段后一度大跌。国际贸易系维持市场间正常价格关系的纽带，而在目前全球经济不景气带来的国际贸易萎缩的环境下，我们观察到伦铝价格和沪铝价格出现了一定程度的脱节。我们认为目前市场内依然没有明显趋势，短期内行情将仍以震荡整理为主，建议投资者场外观望。

主要关注点：

1)社会库存水平

2)厂商暂缓减产、复产动态

3)终端消费需求热度