中信期货有色金属（铜）日报20160318

美联储影响继续发酵 美元走弱推动铜价涨

策略摘要

周四，美联储影响继续发酵，美元指数跌破95关口至5个月低位94.65，以欧元为首的非美货币、黄金及原油则纷纷大幅上涨。铜价跟随上涨氛围，伦铜最高至5075美元/吨，最新报5068美元，上涨82美元/吨。

现货市场，SMM报贴水220 -贴水160元/吨，沪期铜高开震荡，现铜贴水扩大，贸易商间询价活跃;早盘第二节，期铜价格下行，品牌间出现分化，印度铜之流延续贴水270元/吨-贴水250元/吨，但仍乏人问津，国产平水铜低价难觅，报价持稳，令好铜下调空间受限。期铜小幅反弹，下游入市买量减少。贸易商寻大贴水货源，欲买现抛期。下午期铜横盘整理，现货报价维稳上午的贴水状态，整体市况显现库存高企难以消化之态。据了解上海市场库存周内继续出现增加，但增幅显著低于前期。

进口铜市场，进口现货亏损继续延续在1300元/吨左右，美金铜市场成交清淡，贸易商明显缩减，以洋山铜溢价为例，已持续回落至55-65美元/吨的报价。市场成交心态进一步走弱。LME库存继续大减，伦铜最新报160925吨，减少6000余吨。国内库存与海外库存总体呈现内增外减的内弱外强格局。暂时来看，国内期货价差仍处于近低远高不利于反套移仓，故反套需继续等待，至少等沪伦两市出现伦铜的止跌企稳。

消费面，周四上海有色网召开行业会议，从市场交流情况下来，多数不看好中国消费。线缆行业由于电力投资结构继续在特高压和农网，企业铝线缆订单显著好于铜线缆订单。铜线缆订单目前手上排产期较短，无大幅补库需求。下游消费企业由于对预计消费表现整体乐观有限，故铜价推高显著削弱了现货的成交，部分下游企业表示，其目前主要以逢低根据订单选择买入，但反弹绝对不追高入场的状况。由此可见消费心态面谨慎情绪升温，铜价面临压力。

整体来看，近期铜价推升主要因美元走弱，原油、黄金等价格攀升的推动，而基本面来看，除了伦铜继续处于库存连续下滑状态，其他因素较难找到大幅推动价格理由。时间进入3月下旬，市场最后等待消费表现，由于3月电网招标情况未明朗化，加上2月经济数据相对受到假期影响显著，故铜价维持高位震荡等待3月经济数据。操作上，4850-5400为上方主要压力区间，短期来看一举突破难度较大，铜价继续维持高举高打走势难度较大，先维持观望。