今日尾盘研发视点2016-03-17

股指期货

多单持有

今日3组期指高开后震荡上行，其中IC表现相对较强。上证指数小幅走高，逼近前期震荡平台上沿，计算机、电子、传媒板块领涨。创业板指表现抢眼，多只股现涨停。消息上，十三五纲要草案删除战略新兴板及今年开通深港通的表态利好中小创。资金面上，隔夜SHIBOR继续小幅上行，两市融资余额昨日为8267.85亿元，继续下滑。从成交量来看，上证指数成交小幅上升，稍稍突破2000亿元，且短线蓝筹股和中小盘个股分化较为严重，总体来看，市场仍维持震荡态势。操作上，建议多单持有。

宏观金融
研发团队

国债期货

暂且观望

今日期债主力震荡下行，跌落5日均线。资金面上，央行今日进行400亿逆回购，当日净投放资金200亿元，货币利率涨跌不一，SHIBOR短端小幅上行。昨日央行下调MLF各期限利率，不过对今日盘面影响有限。疲弱的经济形势需要维持低利率的环境，对期债有一定支撑，不过负面因素如地方债增大供给压力、通胀水平上升预期及财政政策加码等制约期价表现。近日，十年期国债收益率下行，期限利差有所回落，同时盘面上TF与T价差收窄，建议买TF抛T的套利单暂时离场，单边暂且观望。

贵金属

多头思路为主

今日贵金属震荡偏强。美联储宣布维持利率在0.25%-0.5%不变，符合预期，将2016年美国经济增长预期从2.4%下调为2.2%，预计2016年将加息两次，去年12月时预期加息四次，预计今年个人消费开支通胀率将为1.2%。资金面上，SPDR再度增仓2.97吨至795.20吨，SLV持仓量维持于10135.66吨。总体来看，美联储表态偏鸽派，其利多影响盖过了美国数据好转带来的利空影响，建议以多头思路操作为主。

金属
研发团队

铜(CU)

短多可考虑获利了结

今日现货市场上海电解铜现货报贴水220元/吨-贴水160元/吨，平水铜成交价格37360元/吨-37560元/吨，升水铜成交价格37400元/吨-37600元/吨。沪期铜高开震荡，现铜贴水扩大，贸易商间询价活跃，但仍乏人问津，国产平水铜低价难觅，报价持稳，令好铜下调空间受限。期铜小幅反弹，下游入市买量减少。今日沪铜期价冲高后小幅回落，午后再度向上意欲寻求突破，上方仍有一定阻力，短多可考虑择机获利了结。

螺纹钢(RB)

观望为宜

近期现货市场建筑钢材维稳观望，主导品牌、经销商报价延续弱势表现，华东大厂来到2150元/吨以下成交，北方材等抗震钢普遍在2100元/吨下方，而其余三线资源如小厂螺纹钢基本在1950元/吨下方，市场表现有所转弱。今日螺纹钢主力1610合约大幅反弹，期价表现转强，多头拉涨情绪依然较强，关注前高附近压力位，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

据市场反馈，目前热卷主流规格报价已经回落至涨价前的价格水平，并且逐渐趋于稳定，终端需求小幅放量，市场大户成交量普遍在800吨左右。短期内的市场涨价热情难有调动，预计今日现货市场横盘整理为主。今日热卷主力1605合约大幅反弹，期价表现转强，预计短期争夺依然激烈，观望为宜。

铝(AL)

关注上方阻力

今日现货市场上海成交集中11280-11290元/吨，贴水30-20元/吨，无锡成交集中11270-11280元/吨，杭州成交集中11280-11300元/吨。下游需求比较稳定，期铝上涨带动现货价格提升，持货商逢高出售意愿积极，流通货源持续增多，但看涨现货价格心态下，持货商并无调价意愿，市场成交稳定。今日沪铝期价偏强运行，资金逐步向1606合约移仓，关注前高附近阻力。

锌(ZN)

多单轻仓持有

今日现货市场0#锌主流成交13970-14000元/吨，对沪期锌主力1605合约贴水110-90，1#锌成交于13920-13940元/吨附近。锌价上涨，炼厂正常出货，国产现货充裕，各品牌间价差很小；长单带动贸易市场成交，下游企业按需采购，整体成交正常。今日市场进口报价寥寥。今日沪锌期价早盘迅速拉升，而后缺乏买盘进一步跟进而小幅回调，但午后重新向上寻求突破，多单轻仓持有。

镍(NI)

短多思路操作

今日现货市场金川镍现货较无锡主力合约1604升水300元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1604贴水100元/吨成交，期镍反弹，市场需求回升，成交好转。沪期镍主力合约1605早盘开68480元/吨，沪期镍开盘后高走，并试探上冲69000元关口，但上方触及20日均线后回落，但受利益市场继续宽松，紧张氛围缓解。今日沪镍期价震荡运行，冲高回落，上行动能较弱，整体维持低位运行格局，但考虑到金属整体上行动能较强，镍价或将震荡上行，短多思路操作。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场报盘持稳，成交价较昨日有所下跌，但是成交量有明显涨幅。国产矿市场价主产区销售价格与周初相比较为稳定。今日铁矿石主力1605合约表现转强，期价再度拉涨接近前期高点附近，短期争夺依然较为激烈，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

天胶(RU)

暂时观望

今日天胶期价偏强震荡运行。供应方面，近期主产胶国进入季节性减产阶段，供应量有所缩减，同时泰国，印尼，马来西亚宣布削减对中国进口天然橡胶60万吨，也使得国内未来天然橡胶供应有更为紧缩的预期。需求方面，由于放假原因，轮胎厂大部分处于停工状态，对天胶需求较差，但节后随着轮胎厂的逐渐开工，预计天然橡胶的需求将逐渐回暖。操作上建议投资者暂时观望。

能化
研发团队

塑料(L)

偏多操作

今日连塑料主力1605合约高开高走，日内期价大幅飙涨，期价上扬至前期阶段性高点附近，现货市场线性价格上涨50-200元/吨不等，部分高压和低压走高50-100元/吨，石化上调出厂价令市场得到利好支撑，商家积极跟涨出货。下游需求一般，补仓较为谨慎，随用随拿居多。近期连塑料装置停车较多令市场货源偏紧，料短期期价或回归强势，建议偏多操作为宜。

聚丙烯(PP)

偏多操作

今日聚丙烯主力期价跳空高开后继续上冲，日内期价强势上攻，现货市场主流走高，部分石化大区出厂价调涨，对市场的成本支撑有所增强，贸易商顺势小幅高报，观察市场反应；下游工厂主动接货意愿偏低，市场询盘增多，实际成交偏淡。近期丙烯价格坚挺以及石化装置意外停车较多为期价提供利多支撑，料短期期价或偏强运行，建议偏多操作为宜。

PTA(TA)

PTA上行动能减弱，9-5反套持有

今日PTA期价早盘冲高后回落震荡，日线上行动能减弱。成本方面，原油前期受冻结产量推动维持强势，但基本面并无改变，原油仍有回落风险。基本面上看，目前PTA价格维持稳定，开工率明显提升，相对聚酯生产而言偏高，短期对聚酯价格起到压制。而3月份国内PTA负荷和下游聚酯负荷双双进入回升通道，后期检修也暂无计划，个别前期检修的逸盛宁波等装置均有重启计划，整体供需维持当前供需格局，供应可能小幅过剩。库存方面，前期春节停工有所积压，建库存状态继续维持。现货方面，PTA内盘报价维持稳定，亦有成交跟随。操作上，近月投产压力可能压制价格，建议9-5反套继续持有，目标价差140。

焦炭(J)

暂且观望

焦炭主力1605合约今日维持震荡。现货方面，近期价格非主流报价略有小幅上调，多数焦化企业节后均持观望态度，但下游钢材价格以及钢坯的疯狂拉涨带动了焦化企业涨价的积极性，短期内价格或将稳中上涨，操作上建议暂且观望。

焦煤(JM)

暂且观望

焦煤主力1605合约今日维持震荡，在下游钢材和钢坯价格拉涨的带动下，焦煤价格出现了连续上涨，技术上存在多头回补的需要。现货市场方面，节后煤矿开工一般，下游按需采购，成交积极性不佳，但近期在政策面暖风以及市场预期的带动下，焦煤现货价格或将抬头，操作上建议暂且观望。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1605合约今日维持震荡。现货市场方面，港口库存继续维持低位，但各地坑口地销价格节后小幅上涨，且走货顺畅。在铁路及公路运费下降了之后，煤矿发货至北方港口的积极性依然低迷，南方港口则目前以印尼煤走货为主，相比之下，澳洲煤利薄，国内日耗煤维持在50-60万吨每日左右，需求端变化不大，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

暂且观望

在宏观政策利好的背景下，国内各地甲醇市场底部已陆续抬升，虽近期局部交投放缓，但在新建烯烃装置投产、局部装置检修以及港口现货有限等利好支撑下，短期市场或维持相对坚挺之势。不过国际装置3月份开工率有望回升，在进口到货量增加以及传统下游弱势的背景下，港口甲醇市场中线存在较强下行压力。今日甲醇期价于5日均线获得支撑后试探1950元/吨平台压制效果，技术形态偏强，操作上建议暂且观望。

玻璃(FG)

空单谨慎持有

从近期生产企业出库看，贸易商和深加工企业补库存多于有效市场需求，因此更多的是转化为社会库存。从市场需求看，深加工企业订单同比去年有一定幅度的减少，同时国内房地产企业拖欠货款比较严重也造成深加工企业接单谨慎。今日玻璃期价冲高回落，回测20日均线支撑效果，操作上建议空单谨慎持有。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力合约今日无成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力合约今日无成交。技术上看，期价跌破55元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

轻仓试多

今日白糖期价增仓上行，突破5500元/吨强阻力位。市场方面，柳州中间商报价5420元/吨，较上个交易日上调20元/吨，成交一般。目前来看，白糖消费处于季节性淡季，需求疲弱导致糖厂挺价意愿下降。不过目前广西已有42家糖厂收榨，同比增加13家，供应压力逐渐弱化。近期国家打击走私的力度趋严，且外糖已经站上15美分/磅一线，预计国内糖价下方空间有限，但目前亦缺乏明确上涨动能。操作上，建议轻仓试多，回调跌破5480元/吨则考虑止损。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

玉米买1抛5，淀粉空单持有

今日连玉米5月期价减仓震荡，5日均线表现出一定支撑。市场方面，南北港口玉米价格暂稳，东北玉米深加工收购继续下调，收购意愿下降，华北深加工企业收购价格跌势放缓，湖南中央储备玉米拍卖18日启动，拍卖底价较上一次（11日）大幅下调。市场传闻今年临储玉米定向销售和拍卖即将拉开帷幕，其中12年定向是1500元/吨加上地方200元/吨补贴，而13年产玉米抛储将开始于4月20日，拍卖底价为1500元/吨。若政策属实，目前5月价格对拍卖底价依旧形成较大升水，预计近期将继续回落。而1月已经平水于进口完税成本，其下跌空间有限。操作上，建议买1抛5反套。淀粉方面，今日淀粉期价增仓下行，5月价格重心继续下移。受定向和抛储底价较低的影响，预计5月淀粉价格存在一定回落的风险，建议空单继续持有，阶段性目标位2000元/吨。

豆一(A)

空单减磅

今日连豆期价震荡偏强，空头格局仍未打破。市场方面，国产大豆价格稳中有落，黑龙江产区经销商多未入市，外销量较往年明显下降，农户低价售粮热情也不高，买卖双方入市均不积极。俄罗斯大豆价格较低，为非转基因食用豆，俄罗斯大豆未来进口量仍呈趋增势头，东北豆地理优势相对欠缺，东北经销商外销量受抑。直补政策大豆市场价格调研工作3月底结束，4-5月发放价格差额补贴，晚于大豆播种期，其或仍将使得农户对大豆市场信心欠缺。因此，国产大豆需求面疲软，行情仍将受抑，后期随着春耕逐步启动，农户备耕资金需求提高，出售意愿或将提高，届时市场供应量增加，将对行情形成打压。目前阶段性轮库的利好已经消化殆尽，预计国产大豆价格有望弱势下行。操作上，由于前期跌幅过甚，近期或将存在一定反弹需求，建议空单减磅。

豆粕(M)

暂时观望

3月的美国农业部报告符合预期，小幅下调了美国方面的大豆本土压榨量，但幅度仍偏小。南美产量维持不变，但阿根廷压榨量提高，继续体现阿根廷当下陈豆通过油粕进入国际市场的状况。不过上周的USDA周度出口数据利多，在美豆出口窗口逐步关闭的3月，美豆的陈作出口给出了不少惊喜，CBOT大豆持续反弹，目前市场正式测试900美分/蒲一线阻力。南美整体政治经济的不稳定性依旧影响着南美两大国的本币稳定性，两国豆农惜售情绪仍存。国内养殖继续呈现低迷状态，豆类供需大环境看仍是一个偏空的供需预期，当下就开始唱多豆粕依据并不足，但由于压榨利润确实偏低了，建议暂时观望。

豆油(Y)

消费不确定性增加，暂时观望

国际方面，原油价格形态看阶段性底部形成，30美元/桶以下的概率在下降，海外油脂期价受到支撑。国内菜油抛储力度的不断加大继续压制油脂整体价格，中期来看国内4月之后油粕比很难进一步打开上方空间。虽然从当下供需基本面来看豆油基本面并不弱，65万吨的库存数据使得基差不会过低，但是市场更偏向于2季度出库的储备菜油的释放会对豆油消费形成冲击。买豆油抛菜油9月上的套利到目标位，但依旧可以择机逢低做大豆菜油的价差，单边上建议观望。

棕榈油(P)

棕油多单谨慎持有

马棕方面，2月去库存预期兑现，厄尔尼诺对产量形成的同比下降得到确认，棕油多头格局维持。不过3月马棕库存变化趋势不定，因环比产量增加的预期偏强，料棕油短期会出现震荡走势。中期看，我们认为东南亚棕油减产预期仍在，中期我们继续看多棕油，只建议当下趋势性多单谨慎为主，近期或有一定回调。

菜籽类

菜粕买9抛1，菜油择机买远抛近

菜系3月主要交易时段维持9月偏强，近月偏弱的格局，主要是两方面：一是菜油抛储量不断加大，过去3个月即有70万吨成交，按此节奏如果在2季度菜油出库，必定也会对其他油脂消费形成挤压，因此菜油上依旧可以做买远抛近的价差交易。第二是，寒潮令今年的水产养殖损失较大，或将刺激后期2、3季度的补塘需求，加之考虑到国产菜籽的减产预期，因此我们认为市场相对确定的是9月豆菜粕比价不会趋势走高，单边上菜粕空单离场观望，菜粕9-1正套可继续持有。

鸡蛋(JD)

静待9月多单机会

今日鸡蛋期价减仓震荡，5日均线支撑有效。市场方面，目前生产环节基本无存货，经销商合理购销，终端需求尚可，市场走货正常。预计全国蛋价整体稳定，个别产区上下调整0.05元/斤。鉴于节后蛋价低点在上周出现，大幅续跌可能性不高，同时受助于猪价高企的廉价蛋白替代效应，后期鸡蛋价格企稳的概率较高。然而，考虑到上游成本的大幅下挫，建议观望为宜，待9月回调后介入多单。

金属研发团队成员

方俊锋(Z0000406)，李宁(Z0001827)，黄慧雯（Z0010132），卫来，侯婧

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），常雪梅，邓世恒，蒋海辉，何立弘

农产品研发团队成员

邓宁宁(Z0001831)，朱罡（Z0010650），高彬

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，李宁(Z0001827)，王慧，王一鸣