中信期货黑色建材（煤炭）日报20160317

煤炭现货偏强 短期不支持大幅下跌

策略摘要

焦煤、焦炭观点：

临近交割，5月合约将重回基本面的概率越大。目前焦煤、焦炭现货价格为稳，焦企虽仍有意提涨，但仍需得到钢厂开工再度提升以及钢价大幅上涨两方面的配合，短期来看可能性较小。供应方面，我们预计两会过后，煤矿复产工作逐步展开，焦煤供应压力会有所缓解;焦炭方面由于钢厂利润的好转并未传导至焦化厂，使得焦化厂目前亏损仍较严重，导致焦炭可流通货较少，存在软逼仓风险。

操作建议：我们建议机构投资者谨慎操作观望为宜。产业客户可继续关注焦

煤、焦炭05合约600、700元/吨上方关注期现套利机会。

重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;

2、澳洲进口炼焦煤价格;

3、天津港焦炭库存;

4、油价、化产价格;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤观点：

目前北方港可交割现货价格约为380元/吨，南方港4月中旬到岸价格约为365元/吨，因此我们认为期货价格若涨至 365 元/吨，则可逐步建立空单。但从基本面来看，现货短期偏紧，煤炭企业 4 月份价格下降可能性不大，期货盘面亦不支持价格大幅下跌，因此若期货价格大幅下跌，则可考虑短期做多。

操作建议：可在340元/吨以下逐步做多,在365元/吨以上逐步做空。

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数;

2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差;

3、国际动力煤三港现货价格;

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数;

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 极端天气因素——气温骤降，用煤需求大增;

2、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

3、 国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转。