中信期货有色金属（铅锌）日报20160317

铅锌价格小幅修正 短期下行趋势不改

策略摘要

铅锌品种：短期铅锌下行趋势不改

内外铅锌价格在前天夜间下挫后，昨日日内小幅修正，至15点收盘时，沪市铅锌指数分别收于13525元/吨和13970元/吨，伦市铅锌也分别回升至1830美元/吨和1750美元/吨附近。昨日夜间，内外锌价和铅价继续小幅修复，沪锌指数回升至14025元/吨，再度站上14000元/吨关口上方，伦锌回弹幅度略大，上升1.43%至1775美元/吨，伦铅回涨0.5%至1792.5美元/吨，沪铅维持平稳。整体来看，内外铅锌价格小幅回升，但未改近期下行趋势。

昨日铅锌价格小幅回升，略微修复近期跌幅，但短期铅锌价格下跌趋势未改。宏观方面，美联储会议维持利率不改，符合市场预期。但将今年加息四次的预期下调至两次，声明公布后，美元指数下跌，推升铅锌价格有所回升。基本面方面，年度锌矿TC加工费谈判部分结果公布，锌矿TC下调幅度不大，因此前期锌矿短缺预期炒作或有望减弱。此外，LME铅锌(0-3)均贴水扩大，对铅锌价格压制增加。另ILZSG月度数据显示1月全球锌市供应短缺量环比缩减，铅市供应环比从过剩转为短缺。3月份以来，国内铅锌下游消费回暖态势低于预期。我们认为，随着国内3月旺季逐渐证伪，前期市场炒作有望暂一段落，短期铅锌下调风险加大，有望启动一轮下行行情。

操作上，内外铅锌空单持有，并可继续加空操作。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存变化情况

2.春节后下游铅锌消费变动

3.LME铅锌升贴水20(0-3)的变化

4.美联储议息会议