中信期货有色金属（铜）日报20160317

联储维持利率不变美元大跌 铜价尾盘跳涨

策略摘要

美联储周三政策会议后宣布维持利率不变，随后美联储声明显示，根据17位官员的预测中值暗示2016年将有两次加息，而12月份时为四次。即使日内出炉的美国CPI、新屋开工以及制造业产出等数据整体上表现强劲，美元指数依然开始回落，跌破96关口。美国原油大幅上涨逾5%至38.62美元/桶，伦铜尾盘拉升，收盘报4986美元，上涨43美元/吨。

现货市场，SMM报贴水210 -贴水140元/吨，换月后，现铜转贴水，随着1604早盘冲高回落，现铜贴水呈现扩大趋势，加剧下游看跌预期，压抑买兴。货源充足、品牌多样，导致贸易商抛售意愿较强，午后部分贸易商加大抛货力度，印度铜之类报价已贴水扩至250元/吨，湿法铜扩至270元/吨，品牌间价差进一步扩大，市场供大于求特征明显。进口铜市场，进口铜现货亏损继续扩大至1400元/吨上下，外贸市场成交部分智利三牌好铜仓单低于70美金，市场继续看跌premium氛围明显。而美元大幅回落后，人民币离岸市场出现升值，美元兑人民币离岸汇率下行至6.4850一线，沪伦比值继续维持偏弱，内弱外强境况延续，市场等待国内市场库存出现回落迹象。

数据方面，1-2月全国全社会用电量累计8762亿千瓦时，同比增长2.0%。分产业看，第一产业用电量117亿千瓦时，同比增长6.7%;第二产业用电量5915亿千瓦时，下降2.1%;第三产业用电量1325亿千瓦时，增长11.9%;城乡居民生活用电量1405亿千瓦时，增长11.8%。此外电力投资方面，1-2月电源基本建设投资完成额为316亿元，同比回落21.59%。1-2月电网基本建设投资完成额449亿元，同比大幅增长35.65%。

整体来看，从去年三月国网招标释放周期来看主要集中在3月下旬，市场继续等待电力需求方面的发展。暂时来看，美联储降低年内加息次数预期，美元走弱原油维持走强，令铜价延续震荡偏强走势。但市场进一步方向选择仍需要现货市场有所信心提振，操作上继续观望，等待消费面变化。