中信期货金融期货（股指）日报20160316

关注两会进展，市场风格切换频繁

策略摘要

昨日沪指先抑后扬，上证综指收于2864.37点，上涨0.17%。两市成交略有缩量，合计成交4274亿元。行业指数方面，银行、食品饮料板块领涨，钢铁、有色金属、计算机领跌。资金面，融资融券余额小幅回升，但封闭式基金折价率、基金仓位等数据显示市场偏好仍位于低位，短期资金仍以存量资金博弈为主。

媒体消息称十三五规划草案中拟删除“设立战略新兴板”，此举可能出于如下原因：一是未来直接融资以债券融资为主，通过发行绿色债券、高收益债券降低企业融资成本。二是股权市场以防范金融风险为主，结合注册制延后，完善相关法律条文是当前主要任务。对于A股而言，壳资源价值回归，同时炒作概念的板块估值或短暂回升，但考虑到市场整体疲弱，成长股在估值相对偏高的情况下，反弹空间依然有限。从蓝筹托底的中长期特征来看，预计短期市场风格切换频繁。今日十二届全国人大四次会议将于上午闭幕，并对《政府工作报告》、《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要草案》(以下简称《纲要草案》)、《中华人民共和国慈善法草案》等在内的八个决议草案进行表决，关注会议进展情况。

昨日日本央行宣布维持负利率政策，同时货币基础年增幅目标维持在80万亿日元不变。目前全球多国实行负利率政策，流动性充裕引发利率下行，与美国利率差值缩小，由平价理论可知汇率面临贬值压力。考虑到本周四美联储议息决议公布，若释放加息信号，则加剧除美元外其余货币贬值可能，加速新兴市场资本外流，鉴于上述风险，建议本周投资者维持较低仓位。

总体来看，市场流动性无忧，然而美联储议息会议临近，若释放加息信号，或波及全球市场。同时国资委主席宣称对竞争能力不强的国企需进一步整合重组，中国外运长航集团以无偿划转方式整体并入招商局集团这样的重组模式将是未来央企重组的模式之一，关注未来央企重组进展。考虑到今日两会闭幕时有重要文件公布，若战略新兴板如消息显示有延后可能，将使得成长板块继续受到提振，短期风格强化。不过综合考虑美联储加息以及市场缩量等因素，建议投资者仍以观望为主，待风险释放后择机入场。

策略建议：

慢牛格局未改，短期谨慎观望。

重要监测点：

1. 股市成交额和期指成交量变化;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性和公开市场操作情况;

3. 国企改革进程和经济数据;

4. 去产能进展以及房地产去库存进展;

5. 美联储议息会议;

6. 避险情绪和资金配置变动;

7.两会动态影响。

策略风险点：

1.国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2.全球市场避险情绪升温，美联储3月意外加息或6月加息预期增强;

3.房地产、国企改革等政策面推进受阻，供给侧改革推进不力;

4.地缘政治等市场突发事件。