中信期货金融期货（国债）日报20160316

关注美联储议息会议，期债价格继续震荡

策略摘要

昨日期债市场价格继续震荡。5年期主力合约TF1606收盘报价100.690，下跌-0.01%，日增仓-271手，持仓总量2.9万手，成交量1.2万手;10年期主力合约T1606报99.710，上涨0.06%，日增仓363手，持仓3.6万手，成交量2.3万手。期现套利方面，TF1606最大成交量可交割券为160002.IB，IRR报-2.0069%，成交量为19.1亿元;T1606最大成交量可交割券为150005.IB，IRR报-1.6796%，成交量为69.8亿元。

昨日央行进行了200亿元公开市场逆回购操作，实现当日100亿元资金净回笼。市场流动性继续保持稳定，各期限资金利率均保持稳定。昨日国债收益率曲线再度陡峭，近端收益率继续下滑说明投资者缩短久期的意愿仍然明显。国债收益率10-1年期利差继续扩大到71.29bp。根据美联储周三更新的点阵图显示其预期年内升息3次，由此预计美联储本月升息概率非常低。关注本周四凌晨的议息决议及国际市场避险情绪的变化。

中长期来看，低迷的经济和宽松的货币环境是债牛行情的有利支撑。另一方面，国债短端收益率继续下降，长端保持相对稳定，收益率曲线再度开始走陡，继续为曲线操作提供一定空间。而股票市场的震荡走势也为资金避险提供支撑，期债在区间下沿向上反弹的短期格局依旧。同时需要继续关注本周四美联储利率政策决议和地方债发行带来的资金影响。预计期债市场价格将继续保持在一个震荡偏强区间。建议投资者多单轻仓持有。重点关注TF-T 价差变化，同时继续关注IRR波动下的高抛低吸机会。

策略建议：

多单轻仓持有，关注IRR波动下的高抛低吸机会。

关注因子：

1.股票市场成交情况;

2.国际债市收益率和避险情绪变化;

3.地方债发行情况;

4.人民币汇率波动。

策略风险点：

1.股市交易走暖，投资者情绪稳定造成的资金回流股市;

2.人民币汇率贬值带来的资金外流;

3.地方债规模庞大，资金挤占效应增强;

4.央行放慢货币投放速度，造成流动性紧张。