中信期货黑色建材（煤炭）日报20160316

重回基本面 关注近月持仓

策略摘要

焦煤、焦炭观点：

我们认为越往后看，5月合约将重回基本面。目前焦煤、焦炭现货价格为稳，焦企虽仍有意提涨，不过我们认为这需得到钢厂开工再度提升以及钢价大幅上涨两方面的配合，短期来看可能性较小。供应方面，我们预计两会过后，煤矿复产工作逐步展开，焦煤供应压力会有所缓解;焦炭方面由于钢厂利润的好转并未传导至焦化厂，使得焦化厂目前亏损仍较严重，导致焦炭可流通货较少，存在软逼仓风险。

操作建议：我们建议机构投资者谨慎操作观望为宜。产业客户可继续关注焦煤、焦炭05合约600、700元/吨上方关注期现套利机会。

重要监测点：

1、主要港口焦煤、焦炭现货价格及期现价差;

2、澳洲进口炼焦煤价格;

3、天津港焦炭库存;

4、油价、化产价格;

5、唐山普方坯价格。

风险因子：

1、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

2、 宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、 房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加;

4、近月持仓较大——软逼仓风险增加。

动力煤观点：

目前北方港可交割现货价格约为375元/吨，南方港4月中旬到岸价格约为360-365元/吨，因此我们认为期货价格若涨至365元/吨，则可逐步建立空单。从基本面来看，现货短期偏紧，煤炭企业4月份价格下降可能性不大，期货盘面亦不支持价格大幅下跌。

操作建议：ZC1605在365-380区间可轻仓布局空单，目标参考340元/吨附近

重要监测点：

1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数;

2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差;

3、国际动力煤三港现货价格;

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数;

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子：

1、 国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

2、 煤企挺价——现货价格大幅度拉升;

3、 国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转。