中信期货有色金属（铜）日报20160316

政策预期与现货压力相持 铜价高位震荡盘整

策略摘要

周二美国零售销售数据下滑，且PPI数据走低，可能重燃对美国经济成长前景的忧虑。不过，由于近期美国经济数据整体上表现强劲且美联储官员依然对加息持乐观态度，美联储加息预期持续回暖，因此投行纷纷警告称美联储可能会在此次会议上释放出鹰派声明。受此影响，美元指数温和回暖，但日内避险情绪再度回升，全球市场股市、黄金、原油均下跌。受此影响，伦铜日内最低下探至4881.5美元，但晚间有所回升，收盘报4943美元，下跌11.5美元。

现货市场，SMM报对1603合约报升水40 -升水110元/吨，沪期铜开盘剧震后，早盘表现平稳。因今日为3月交割前最后一天，隔月基差保持在220元/吨左右，故贸易商现铜报价多针对1604合约。平水铜对1604合约报贴水170 -贴水140元/吨，好铜报贴水150 -贴水120元/吨。持货商于37000元/吨上方积极出货，但下游与贸易商均观望为主，等待交割后贴水进一步扩大。下午对1604合约报价贴水有所扩大，平水铜多围绕180元/吨，好铜贴水扩大至150元/吨，湿法铜扩至240元/吨，但整体成交依然偏淡，活跃度明显不及昨日。换月后周三贴水有再度放大的迹象。消费方面，铜管和板带回暖相对良好，铜杆市场继续维持偏弱局面，市场等待其改观。

进口铜市场，进口亏损继续运行在1300元/吨上方，国内现货市场交割后有望再次回归贴水，而LME0-3持续扩大，最新已至25美金以上。沪伦比值继续走弱，夜间1605/LME报7.56一线，内弱外强延续。

整体来看，铜表现有所抗跌，尤其是伦铜方面，在库存持续下降后，市场担忧持仓快速攀升加上库存持续走弱，back将进一步扩大。而LMEback，SHFE近低远高，均不利于比价修复，反套盘暂缓。铜价继续围绕4900上下盘整，市场继续等待中国市场消费的回暖，旺季预期未完全破灭，操作上，先维持观望，等待美议息会议后影响。