中信期货有色金属（铝）日报20160315

下游持续回暖 期现走势分化

策略摘要

昨日，沪铝开于11355元/吨，日间冲高至11455元/吨后大幅回落收于11335元/吨。夜盘低开于11310元/吨，盘间在11325元/吨附近窄幅整理，终收于11330元/吨。伦铝开于1562美元/吨，盘间价格缓慢震荡走低，终收于1543美元/吨，跌1.28%。

现货方面，下游需求持续回暖，贸易商积极接货，场内货源偏少，持货商略有惜售。南储华东铝锭报价11240-11280元，均价11260元，较上一个交易日上涨40元。南储华南铝锭报价11270-11370元，均价11320元，较上一个交易日上涨50元。氧化铝现货持续紧缺，山西、广西市场各涨20元/吨、30元/吨，河南市场及进口氧化铝价格不变。

行业方面，上海有色网本周对国内的34家电解铝厂商调研结果显示本周有41%的厂家看涨，41%厂家看平，其余18%的厂家看跌。此调查结果相比上周64%的业内人士本周看平、27%看涨的情况有所改善，库存提前到达峰值、下游消费持续回暖等可能是其乐观的原因。厂商方面，贵州广铝将于3月20日复产，届时年产能将由目前的60万吨升至80万吨。

宏观方面，中国1-2月规模以上工业增加值同比5.4%，创2009年以来最差开年表现，预期5.6%;全国房地产开发投资同比名义增长3.0%，为时隔两年首次回升。据分析，目前房地产市场回暖仍然较为缓慢，到位资金有限，建议投资者冷静对待房地产行业数据利好。

综上可见，房地产市场利好的消息并未带来预期的上涨，且沪铝走势与其他有色金属走势日间分化明显。铝行业闲置产能问题突出，基本面依然薄弱，因此我们维持场外观望的建议。

主要关注点：

1)社会库存水平

2)厂商暂缓减产、复产动态

3)终端消费需求热度