中信期货金融期货（股指）周报20160314

市场缩量震荡，空仓观望

策略摘要

基本逻辑：改革与宽松助力，关注美联储议息会议：2016年以来国内经济尚未出现好转迹象，工业疲弱消费下滑再加外需不足，经济企稳之路困难重重。当下政府启动结构性改革，通过调整经济结构，提高企业运行效率，改变经济颓势，未来重点关注国企混改以及去产能情况。同时我们观察到1月信贷大幅投放之后，2月信贷数据出现大幅下滑，关注后期货币投放速度。总体来讲，货币政策维持稳健的整体基调不变，且具有灵活性，仍将为经济企稳提供流动性支撑，降低企业债务成本。在货币宽松以及供给侧改革推动下，周期性板块未来仍存有机会，关注相关板块阶段性机会。短期来看，国内流动性宽松，汇率市场稳定。然而房地产市场火热以及商品反弹分流市场资金，A股上周持续缩量，融资融券余额来到年内低点，一系列迹象显示投资者对权益类市场依然维持谨慎态度。同时本周美联储议息会议即将召开，会议将商讨3月加息可能，从经济数据来看，目前已具备加息基础，若本周美联储加息或者释放6月加息信号，将引发全球资本市场震动，或波及国内A股。综合而言，经济疲弱短期难改，未来货币环境仍将维持宽松，经济能否改善关键看结构性改革进展。短期房地产以及商品市场分流资金，A股持续缩量，整体仍将维持震荡格局。

本周展望：上周市场交投清淡，市场难觅确定性热点，量价均显示短期阻力重重，投资者趋于谨慎。流动性方面压力不大，但需关注CPI后期是否持续大幅上行，短期来看风险不大。宽松的货币环境和稳定的流动性状况利于市场情绪维持稳定。同时，上涨结构性改革进展继续加快，但国企改革十项试点方案尚未公布，国药承诺未兑现，使得市场偏好有所降低。同时商品价格上升与去库存节奏和供给侧改革之间的博弈也需要关注。另一方面，从周末证监会表态可看出在信息披露、退市等法律制度完善前，注册制对于市场影响有限，短期成长股有一定喘息机会。建议投资者本周多看少动，谨慎观望为主，在技术底部信号确认后，择机入市。

策略建议：谨慎观望，关注市场流动性和美联储议息会议。

重要监测点：

1. 股市成交额和期指成交量变化;

2. 汇率变化及资金流出情况;流动性和公开市场操作情况;

3. 国企改革进程和经济数据;

4. 去产能进展以及房地产去库存进展;

5. 美联储议息会议;

6. 避险情绪和资金配置变动;

策略风险点：

1.国内流动性大幅收紧，资金利率飙升;

2.全球市场避险情绪升温，美联储3月意外加息或6月加息预期增强;

3.房地产、国企改革等政策面推进受阻，供给侧改革推进不力;

4.地缘政治等市场突发事件。