中信期货金融期货（股指）日报20160310

市场交投谨慎，股指多单减仓

策略摘要

昨日沪深两市弱势震荡，上证综指收于2862.56点，下跌1.34%，市场活跃度下滑，两市合计成交4261亿元，为近两周新低。行业指数方面，银行板块小幅上涨，有色金属、钢铁指数领跌。资金面，沪股通资金流入速度趋缓，融资融券余额位于低位，市场偏好谨慎。期指方面，三大期指贴水均有所扩大。

1月之后钢铁、煤炭等供给侧相关板块跑赢大盘，除了市场资金和流动性的支撑之外，供给侧改革的不断推进和去库存进程的乐观预期给予上述板块较大支撑。然而有色金属、黑色金属板块近几日涨停到跌停的转换对于市场情绪的波动影响较大，并对权益市场相关板块带来明显影响。从中长期看，改革进程的推进和去库存的进度加快仍将继续支撑经济企稳预期。

另一方面，本周开始市场风格发生频繁切换，改革支撑的蓝筹板块在遇到商品市场价格的暴涨暴跌之后也频频波动，而成长板块在其中表现出相对偏高的止跌反弹能力。从整体来看，我们认为在改革进程的乐观预期下，蓝筹托底、成长股贡献弹性的整体特征依然未改。近两日成长板块的弹性加大，但并没有成交额的配合。加上市场情绪仍然谨慎，因此我们认为风格趋势性切换的可能不大，更多表现为短期波动。

内外市场流动性方面，近期国内资金利率水平持续维持稳定，央行降准之后的风险压力已经尽数释放。昨日央行再次通过公开市场操作投放150亿元流动性，表明货币政策节奏更加偏向稳健。而昨日人民币中间价结束连续5日上涨出现回落，在岸-离岸人民币纷纷下跌。而美债收益率的下跌显示国际市场避险情绪又有所抬头，给国内市场暂时尚未完全稳固的情绪带来制压。

因此，总体而言，经济数据尚未触底反弹加上内外市场流动性和避险情绪的波动使得国内A股市场热情迟迟未能有效恢复。加上前期阻力位的压制，A股市场短期仍在震荡盘整。同时考虑到美联储议息会议临近，外部市场不确定性也正在上升。建议投资者多单短期减仓，控制风险为主，关注内外流动性和相关政策动态影响。

策略建议：

慢牛格局未改，股指多单减仓。

重要监测点：

1. 市场情绪及成交量;

2. 国际股市变化;

3. 人民币汇率波动和避险情绪;

4. 资金利率水平和流动性;

5. 国企改革、供给侧改革进程;

6. 两会动态影响

策略风险点：

1. 国内流动习惯大幅收紧，资金利率飙升;人民币汇率大幅贬值;

2. 全球市场避险情绪升温，美联储3月加息预期增强;

3. 国企改革等政策推进受阻，供给侧改革推进不力;

4. 地缘政治事件;