中信期货有色金属（镍）日报20160309

乐观预期受挑战 镍价暴跌

策略摘要

昨日市场一改往日反弹的脸色，整体大幅下挫，其中LME镍昨日大幅下挫8.27%至8595美元/吨，国内沪镍夜盘跌停，收于68680元/吨。

现货市场上，上午镍价持续下跌，下游客户恐价格跌势未止，鲜有接货，仅贸易商之间套盘交易，金川镍较无锡主力1604合约平水少量成交，俄镍较无锡主力贴水400元/吨成交，上午主流成交区间69900-70500元/吨。下午，价格有所回升，市场出货积极，成交较弱，金川镍和俄镍升贴水持平上午，下午主流成交区间70200-70600元/吨。

高盛表示，依然坚定认为金属的结构性熊市推动因素保持完好，其已推动金属价格去年下滑约20%，过去五年下滑约50%。

宏观面上，中国2月出口同比(按美元计)-25.4%，创2009年5月来最大降幅;中国2月进口同比(按美元计)-13.8%，预期-12.0%。经济数据低迷令此前市场对于国内需求旺季的过于乐观的预期受到显著抑制，原油市场大幅下挫。而一度疯狂暴涨的黑色系品种也是在涨停之后昨日夜盘纷纷跌停，市场人气重回低迷状态。

综合而言，我国贸易数据的低迷打击市场此前过于乐观的情绪，此前暴涨的黑色品种纷纷跌停更是打击市场人气，镍市场本身缺乏良好的基本面支撑，加上需求可能被证伪，重回弱势是难以避免，但以这种暴跌的形式还是比较超意外的。当前继续追空需要勇气，建议继续观察市场的波动情况，趋势单暂时观望。

主要关注点：

1)内外电解镍及镍铁企业的生产动态

2)宏观政策的变动

3)人民币贬值幅度

4)下游需求恢复程度