中信期货有色金属（铝）日报20160309

现货价格稳定 期铝或至阶段顶部

策略摘要

昨日，沪铝开于11540元/吨，早间下探至11415元/吨后反弹收于11450元/吨，午后震荡回升，日间收于11535元/吨。夜盘开于11505元/吨，后受LME基本金属全面下挫影响一度跌至11135元/吨后反弹，终收于11310元/吨。伦铝开于1596美元/吨，日间运行平稳然夜盘震荡走低，终收于1566美元/吨，跌2%。

现货方面，两市全天交投稳定，持货商略有惜售导致昨日成交量有限，价格并未受到早间期铝价格下挫影响。南储华东铝锭报价11250-11290元，均价11270元，较上一个交易日上涨20元。南储华南铝锭报价11250-11350元，均价11300元，较上一个交易日上涨10元。国产氧化铝价格依然保持稳定，进口氧化铝价格涨5美元/吨，成交较少。

行业方面，印度铝土矿出口关税下调5%至15%。由于中国氧化铝厂逐渐转向使用澳洲和几内亚铝土矿，对印度矿的需求近月来持续减弱，此次降税或为其价格走低提供了更大空间。魏桥铝电的印尼氧化铝项目计划于3月18日投产。该项目年产能200万吨，此次投产项目1期，年产能为100万吨。魏桥铝电在该项目中持股60%。该项目成功投入运营为我国电解铝行业产能“走出去”提供了良好的案例。

宏观方面，中国2月按美元计出口同比-25.4%，创2009年5月来最大降幅;预期-14.5%，前值-11.2%，出口形势严峻。乘联会数据显示中国2月份广义乘用车销量同比下跌3.7%。据悉，汽车行业用铝占我国铝终端消耗的1/3左右。

综上可见，在连日高位震荡整理之后，沪铝节后阶段性反弹行情或已告一段落。前期基本金属普涨的势头减弱，电解铝产业基本面形势依然偏弱，因此我们维持沪铝将在近期内震荡整理的判断，建议投资者轻仓11600元/吨以上试空，止损11800元/吨。

主要关注点：

1)社会库存增速

2)厂商暂缓减产、复产动态

3)终端消费需求具体情况