中信期货有色金属（铅锌）日报20160308

锌现先行调整迹象 铅锌高位回调风险加大

策略摘要

铅锌品种：铅锌高位回调风险加大

昨日日内，市场人气继续高涨，整体商品普涨，但铅锌表现明显弱于其它品种，其中内外锌价和LME铅呈现高位回调态势。日间沪市收盘时，沪锌小幅收跌0.45%至14405元/吨，LME锌下跌1.5%左右至1818.5美元/吨，LME铅也下调近1%至1844美元/吨，沪铅则小幅走高。昨日夜间，内外锌价和LME铅先冲高但之后迅速回落调整，沪铅表现偏强，继续上涨，指数一度达到14240元/吨，创出近期新高。可见，锌价继续上冲乏力，关注短期高位回调压力，铅内强外弱，但偏强格局尚维持。

商品市场人气持续回暖，但锌价继续上冲已现乏力迹象，铅价尚维持偏强格局，但表现也弱于其它品种。尽管国外锌矿供应收紧，对锌价的支撑持续，而LME铅注销仓单量占库存的比例进一步上升，也对铅价形成支撑。不过，国内锌锭库存不断攀升，同比和环比均显现库存压力十分凸显，现货相对期货贴水维持，需关注后期铅锌下游消费恢复情况。整体来看，短期铅锌进一步上涨难以乐观，国内3月旺季若逐渐证伪，前期市场炒作或暂一段落，故短期铅锌高位回调风险加大。短期关注内外锌价是否开始调整下行，与此同时，关注内外铅价于14500元/吨和1900美元/吨的压力位表现。

操作上，内外锌可尝试轻仓建空，内外铅等待沽空机会。

重要监测点：

1.国内锌锭社会库存增长情况

2.春节后下游铅锌消费变动

3.LME铅锌升贴水(0-3)的变化