中信期货有色金属（铜）周报20160307

货币宽松政策预期情绪发酵铜价上冲突破5000

策略摘要：

投资策略：

整体来看，基本面方面由于时间处于3月上旬的交割前夕，加上进口铜亏损显著，持货商有挺价意愿，而下游消费逐周回暖较为确定，旺季表现实证需等待3月下旬。铜价继续受到政策以及货币宽松等情绪面主导，操作方面多单继续持有，但由于短期内铜价上涨过快，若有情绪上变动或出现大的波动，故多单须关注小时线的MA20来设置止盈，维持谨慎。

重要的变化：

1. 国内现货铜精矿报价区间不变，目前干净矿现货TC价格75-85美元/吨，混矿价格100-115美元/吨。但从SMM了解的几笔最终成交情况来看，成交价重心有所上移，已从此前80美元/吨左右上升到80-85美元/吨区间中段。

2. 上期所库存增加至305106吨，伦铜库存进一步回落至186700吨。

3. 进入2016年以来，嘉能可股价仍上涨了44%，英美资源的股价自新年以来冲高64%。

本周展望：

政府报告显示：16年M2增速目标上调至13%，高于15年的12%，为09年以来货币增速目标首次上调。此外16年财政赤字率目标上调至3%，远高于15年的2.3%。而从实际情况看，15年财政赤字率3.48%，因而16年实际财政赤字率大概率继续“破3”甚至“超4”，较目标显示的更加积极。需求方面，除了消费拉动增长之外，将发挥有效投资对稳增长调结构的关键作用，16年将启动一批“十三五”规划重大项目，并以市场化方式筹集专项建设基金、完善PPP模式。由此可见整体政策面相对积极，虽然无法确定实际政策实施下对大宗商品需求的带动作用，但对于近期大宗品的上涨给予了一定的预期支撑。而暂时来看，投资以及政策的实际效果证伪还未到时间可以判断，故市场或将继续处于情绪主导格局。

风险点：

1、股市出现大幅下挫

2、原油高位开始大幅下跌