中信期货有色金属（铝）日报20160304

下游需求稳步上升 铝价高位盘整

策略摘要

昨日，沪铝开于11345元/吨，后下探至11280元/吨后震荡反弹，日间收于11365元/吨，3月2日大跌得以修复。夜盘开于11365元/吨，行情依然以震荡整理为主，盘间一度摸高至11405元/吨后回调，终收于11370元/吨。伦铝昨日日间横盘整理，夜盘一路震荡走低，收于1575美元/吨，跌15.5美元/吨。

现货方面，期铝价格渐稳，场内货源充足，两市交投进一步回暖。南储华东铝锭报价11110-11150元，均价11130元，较上一个交易日涨60。南储华南铝锭报价11110-11210元，均价11160元，较与上一个交易日涨60元。氧化铝涨幅放缓，河南、山西地区价格不变，广西地区价格涨20元/吨。

行业方面，我国2月份电解铝产量为248万吨，环比下降0.8%，同比下降约4%，1、2月总产量同比下降2%。跌幅主要来自于湖南创元于1月份关停其17万吨年产能以及新疆嘉润受冬运会排放标准停产6万吨年生产线所致。此外，氧化铝厂商暂停减产的消息继续传来，中铝山西氧化铝暂停其继续减产60万吨/年产能的计划，将产能维持在目前的190万吨/年;另一家中铝山西下属的兴华科技恢复满负荷生产，年产能为35万吨。最近随着氧化铝价格的快速上涨，氧化铝厂复产积极，或对未来氧化铝价格进一步上升施压。

宏观方面，中国2月财新服务业PMI 51.2，前值52.4;2月财新综合PMI 49.4，前值50.1，指标表现不及预期。美国2月Markit服务业PMI终值49.7，为2013年10月以来首次出现萎缩，预期50，前值49.8。服务业占美国GDP的80%以上，该数值的糟糕表现显示出美国经济的严峻形势。

综上可见，近日沪铝价格企稳于5日均线之上，下游需求亦有持续回暖的态势。不过，考虑到大量的闲置产能随时可能投入市场，我们不认为短期内铝价的强势会在中长期得到延续。我们维持铝价将偏强震荡整理判断，建议投资者场外观望。

主要关注点：

1)两会进展以及关于会上关于去产能政策的风向

2)终端消费恢复的情况

3)铝收储相关动态