中信期货有色金属（镍）日报20160303_期货频道

镍价冲高回落压力略显沉重

策略摘要

昨日LME市场强势反弹，不过镍价相对表现弱于其他金属，盘中冲高回落，最终收涨0.4%至8710美元/吨，国内市场收于68970元/吨。

现货市场上，上午，金川镍现货较无锡主力合约1604升水200元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1604贴水100元/吨成交，期镍上涨，金川镍升水走低，套盘贸易商补货积极，俄镍货源趋紧，金川和俄镍价差收窄，市场交易以贸易商为主，成交尚可，主流报价区间为67500-67800元/吨。下午，期镍继续攀升，金川公司低价不放货，市场上难觅低价便宜货，贸易商也多观望，市场成交减弱，主流报价区间为67700-68200元/吨。

据我的有色网调研数据，2月份全国镍铁产量39.36万吨(实物吨)，折合镍金属2.37万吨，环比减少0.18万吨。

昨日LME库存增加570吨至44万吨，仍然维持较高水平，且与其他金属库存走势略呈反向。

综合而言，当前的市场氛围偏暖，且季节性的时间点也对镍价有利，但库存的高位整理使得市场对去库存的疑虑难散，这也是镍价当前面临的最大压力。我们认为，近期市场震荡为主，操作上以观望为主。

主要关注点：

1)内外电解镍及镍铁企业的生产动态

2)宏观政策的变动

3)人民币贬值幅度

4)下游需求恢复程度