中信期货有色金属（铜）日报20160303

股市大宗上涨 市场氛围好转铜价向上突破

策略摘要

日内沪指收报2849.68点，上涨4.26%，创近四个月最大涨幅。市场对于两会政策预期正在逐步修复市场信心。晚间素有小非农之称的ADP就业报告显示，美国2月ADP就业人数意外增长，又一次重回20万人上方，表明美国的就业市场仍处于复苏态势。数据公布后，美元指数反弹，扩大涨幅至98.582，之后回落，收盘报98.181，下跌0.15%。伦铜突破近期反弹高点，收盘于最高位置4810美元，上涨76美元/吨。沪铜高点亦上移至37000上方。

现货市场，SMM报贴水190 -贴水110元/吨，沪期铜持续上扬，市场仍有部分进口品牌货源如印度，MOOK等报价较低，可报至贴水200元/吨之下，但持货商对多数品种在长单交付需求的支撑下报价基本维持周二水平，且国产铜占比较少，合适的长单货源难寻，且盘面大涨后，部分保值盘被套出货受限，故持货商有一定挺价心态，平水铜主流报价贴水180 -贴水150元/吨，好铜报价贴水150 -贴水110元/吨，午后盘面再度上攻，持货商出货受阻，报价基本维稳于贴水18 -贴水120元/吨，下游企业在盘面上冲前期高位之后，入市心态再受打压，维持观望，短期内仍将以贸易商和中间商之间流转成交为主。

进口铜市场，进口铜现货亏损继续扩大至1100元/吨上方，随着进口铜亏损幅度的不断扩大，除报关进口受抑之外，预计冶炼企业加工手册出口亦可能增加，后期内贸市场国产铜继续维持占比偏少状态。虽然下游依然存有买跌不买涨的心态，有一定畏高心态。但随着铜价的企稳，加上进口报关减少，炼厂惜售，预计内贸市场现货贴水有望缩窄，而下游方面在房地产市场成交的带动下，空调企业备货相对积极，铜管以及压缩机用漆包线订单提升，开工率回暖明显。线缆企业继续等待3月电网招标情况，回暖速度略显缓慢。

整体来看，在股市反弹的带动下，市场对于两会政策的期待进一步升温。政策预期叠加传统旺季消费期待，铜价继续维持震荡偏多走势。伦铜、沪铜双双突破近期连续盘整区间，有进一步上冲动能，操作方面，多单持有，伦铜有望上冲测试4900美元上下一线压力。