中信期货有色金属（铝）日报20160303

下游需求缓慢回归 铝价震荡偏强

策略摘要

昨日沪铝继前一交易日大跌后回弹，开于11230元/吨并一路走高，日盘终收于11325元/吨。夜盘开于11305元/吨，盘间窄幅震荡，终收于11340元/吨，略高于5日均线。伦铝昨日全天横盘整理，振幅较小，收于1590.5美元/吨，涨11.5美元/吨。

现货方面，随着期铝价格回弹，昨日市场恐慌情绪得以缓解，两市交投回暖，终端需求稳步回升。南储华东铝锭报价11050-11090元，均价11070元，较上一个交易日基本持平。南储华南铝锭报价11050-11150元，均价11100元，亦与上一个交易日持平。氧化铝市场涨势依旧，山西、河南市场报价较昨日分别涨20元/吨、30元/吨，广西市场报价较昨日持平。

行业方面，我国2月份氧化铝产量约435万吨，环比减少3%，同比增加3.2%。我国氧化铝产量自去年10月以来持续下降。同时，2月我国氧化铝库存为130万吨，环比基本持平，同比大增188%。上期所新增八家交割库，分别位于河南、山东、重庆和天津四省市，体现出电解铝行业地理位置逐渐从华东华南地区向内陆迁移的趋势。

宏观方面，新浪援引路透称，中国将2016年M2货币增长目标设定为13%，国内宽松的货币环境或将维系。穆迪最新报告确认中国政府债券的AA3评级，不过展望从稳定调整为负面。穆迪称，本次下调因中国财政的持续疲软，这反映在不断增加的政府债务水平之中。

综上，近日沪铝于5日均线附近窄幅波动，显示出高位盘整的态势。下游市场需求逐渐回暖，而供给端则不断有停止减产、复产的消息传来使得铝价中期内承压。因此，我们认为铝价在中期内将维持震荡整理的趋势，维持对投资者场外观望的建议。

主要关注点：

1)两会进展以及关于会上关于去产能政策的风向

2)终端消费恢复的情况

3)铝收储相关动态