中信期货有色金属（镍）日报20160302

宏观情绪偏暖 镍价延续反弹

策略摘要

昨日国内PMI数据低于预期，LME镍在亚洲时段表现弱势，但在欧洲时段表现强势，震荡走高，收回全部跌幅并收涨1.7%至8675美元/吨，沪镍收涨于68280元/吨。

现货市场上，上午，金川镍现货较无锡主力合约1604升水200元/吨成交，期镍宽幅震荡，俄镍现货较无锡主力合约1604贴水100元/吨成交，下游市场采购不佳，贸易商出货难度增大，市场成交偏弱，主流报价区间为66200-66700元/吨。下午，期镍拉涨，贸易商出货积极，但下游市场疲弱采购意愿低，高价后采购更弱，整日成交偏弱，主流报价区间为66500-67000元/吨。

据我的有色网调研数据，2月份福建、广东地区镍铁可流通产量为2.7万吨(德盛4.0万吨低镍铁未纳入数量)，较上月减少0.25万吨。统计产能6.3万吨，整体开工率约为42.86%，较上月减少3.97%。2月份内蒙地区总体产量为2.9万吨，开工率15.35%，环比增加2.12%。

2016年2月中国主要电解镍厂家总计产量约1.13万吨，环比上月减少7.54%，同比去年减少40.69%，在统计的10家企业中，2月份在产的仅有4家，其中山东凯实主要生产钴为主，少量的电解镍为其副产品，所以主要生产厂家仅3家。3月吉林吉恩以及广西银亿有复产意向，预计3月电解镍产量小幅增加。

综合而言，国内PMI数据低于预期，但市场在短暂低迷后强势反弹，意味着市场对更多经济刺激政策的预期为主，而叠加近期房地产市场的火爆以及宽松政策的持续，短期镍价再次反弹，但后期仍需关注基本面实质改善情况，镍价短期偏向震荡为主，暂时保持观望态度。

主要关注点：

1)内外电解镍及镍铁企业的生产动态

2)宏观政策的变动

3)人民币贬值幅度

4)下游需求恢复程度