中信期货有色金属（铜）日报20160302

旺季叠加政策预期 铜价继续维持震荡偏多

策略摘要

日内数据显示，中国2月官方制造业PMI 49.0，连续七个月低于荣枯分界线，预期49.4，前值49.4。中国2月财新制造业PMI 48.0，连续十二个月低于荣枯分界线，预期48.4，前值48.4。PMI数据走弱，令早间铜价一度走弱，伦铜最低下探至4636美元/吨。后在中国股市回升以及周边商品黑色及化工品上涨的带动下，铜价有所回升。晚间美国2月ISM制造业PMI指数录得2015年9月以来最高位，1月营建支出月率升至2007年10月份以来的最高水平。数据公布之后，美元指数刷新日高至98.570，美国股市扩大涨幅。铜价晚间攀升，收盘报4734美元，上涨34美元/吨。

现货市场，SMM报贴水190 -贴水110元/吨，沪期铜增仓下行，一路回落，市场逢低入市者增加，进入3月市场活跃度有所回暖，早市远月价差加大，贸易商入市积极，青睐低价好铜货源，买现抛期，进入低位交易时间段，期铜大幅回落，吸引下游逐步入市，持货商获利出货，现铜贴水未见明显收窄，午后盘面回升，市场报价仍僵持于贴水180 -贴水110元/吨，低价货源减少，整体市场交投较昨日改善，贸易商与下游入市量均有增加，贸易投机为主。

进口铜市场，沪伦比值继续走弱SHFE1605/LME回落至7.68，进口铜现货亏损扩大至1050-1100美元/吨一线。进口亏损不断扩大，令美金铜市场供应压力增加，洋山铜溢价最新报75-85美元/吨，均值较节前已回落20美元/吨。库存方面，伦铜库存继续处于回落中，最新报193475吨，再减2150吨。而内贸市场库存压力较大，广州库存继续增加至6.86万吨，无论上海亦或华南市场贴水缩窄缓慢，市场继续呈现外强内弱格局。

整体来看，近期市场氛围转暖，周二全球股票市场涨声一片，加上国内市场黑色以及化工品走强，带动市场交投。铜价在消费预期之下，加上近期中国市场政策期待，维持对铜价震荡偏多观点。操作上，伦铜20日均线上方继续以多单思路为主。