中信期货有色金属（铝）日报20160302

制造业数据不佳 期现双双跳水

策略摘要

昨日沪铝主力合约1605，开于11345元/吨后受制造业PMI指数低于预期影响大幅下挫约2%至11140元/吨，午后小幅反弹收于11225元/吨。夜盘高开于11260元/吨后震荡整理，终收于11225元/吨。伦铝全天震荡整理，终收于1579美元/吨。

现货方面，受期铝大幅下挫影响，持货商积极出货，然而下游依然按需采购，未有低价抄底囤货的现象。总体而言，两市量价齐跌，交易者逐渐谨慎。南储华东铝锭报价11050-11090元，均价11070元，较上一个交易日上跌110。南储华南铝锭报价11050-1115元，均价11100元，较上一个交易日下跌130元。氧化铝市场暂未受影响涨势依旧，山西、河南和广西市场报价较昨日各涨30元/吨、20元/吨和20元/吨。

行业内复产的消息不断传来。山东、山西两地昨日各有一家氧化铝厂恢复满负荷运转，共释放65万吨年产能。另据亚洲金属网报道，2月底我国进口铝土矿港口库存或上升至3600万吨左右，创下1年来的新高，反映出前期国内氧化铝企业减产的对铝土矿需求的下降。

宏观方面，中国2月官方制造业PMI 49.0，创2011年11月以来新低，且连续七个月低于荣枯分界线，显示出制造业的艰难处境。国际方面，美国2月Markit制造业PMI终值51.3，略高于预期的51.2;德国2月制造业PMI终值50.5，创15个月新低，预期50.2，初值50.2。国外主要经济体制造业依然低迷，进口需求短期内或难以改善。

综合而言，PMI数据令此前市场对于需求恢复的疑惑增加，且近期氧化铝、电解铝复产的声音明显增加，也对多头继续挺价的心态产生动摇。目前的基本面依然比较脆弱，需求的改善尚不明显。因此，我们维持对投资者场外观望的建议。

主要关注点：

1)下游厂商返工情况以及现货市场需求端动态

2)铝收储计划的具体进展

3)人民币汇率波动以及美联储加息预期