中信期货有色金属（铜）日报20160301

中国降准 铜价回升收至4700整数关口

策略摘要

周一中国股市再次开启暴跌模式，上证指数再次挑战2638一线低位。受到中国股市大跌情绪影响，亚洲时间段铜价持续下探，伦铜最低至4645美元/吨，1605合约亦最低回落至35680元/吨。晚间，央行降准：自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。在此消息的刺激下，美元对离岸人民币大涨至6.5592附近，此外A50股指期货走高，上证1.5%。夜盘时间段铜价再次收复跌幅，伦铜收盘报4700美元，上涨8.5美元/吨。

现货市场，SMM报贴水180 -贴水120元/吨，沪期铜高位震荡，但由于是2月最后一个交易日，市场活跃偏低，整体成交集中于贸易商之间，鲜见下游入市。临近午盘期铜跳水，现货点价者增多，持货商继续挺价惜售。午后少量持货商加强抛售，市场报价有所放开主流报价贴水200 -贴水130元/吨，市场流通货源较上周略减，下游不急于入市采购，月末特征明显。进口铜市场，沪伦比值继续走低，进口亏损扩大至近千元，进口亏损扩大令市场成交偏弱。库存方面，伦铜库存继续回落，最新报195625吨。

消息面，全球最大铜生产商--智利国家铜业公司(Codelco)周五表示，旗下安迪纳(Andina)铜矿输送铜精矿的生产线仍然关闭，此前管线发生爆炸。智利国家铜业公司周五表示，只有查明符合安全标准后，才可以完全重启生产。去年，安迪纳(Andina)铜矿的铜产量为224,300吨，占到智利国家铜业公司2015年总产量173万吨的13%左右。此外，数据显示：智利1月铜产量为453638吨，较去年同期下降13.8%，环比12月495953吨亦有下降，因铜价徘徊在多年低点附近，矿商削减产出。

整体来看，临近两会市场政策预期攀升，基本面方面进口亏损扩大至近千元，进口报关压力减少，内贸市场流通压力有望逐步缓解。智利1月铜产量同比、环比均出现明显下降，LME库存降至20万吨下方，市场供应担忧或有缓解。随着消费逐步的回暖，旺季预期下，继续维持谨慎偏多观点。操作上，伦铜20日线上方维持多单操作。