中信期货宏观策略（黄金白银）周报20160229

美联储3月加息概率仍低，金价仍有上行空间

策略摘要

观点：

上周美国1月核心PEC创下三年新高，但我们认为，美联储3月加息概率仍低，美联储3月加息将成为全球宽松的最终消费者，美元指数上升将拖累美国经济回暖，除非是美国通胀快速上升，通胀风险倒逼美联储加息，因此美联储3月加息概率仍低。此外，尽管上周G20财长会议，各国财政表示将加紧沟通，避免负面溢出效应，但是否扩大宽松仍需观察各国央行会议，3月10日欧洲央行议息会议，3月17日美联储议息会议将成为市场焦点。目前欧元区2月CPI仍低迷，但欧元区经济相对稳健，欧洲央行是否扩大宽松仍是未知之数，若是欧洲央行扩大QE，则利好欧元区经济、通胀，利空黄金，欧洲央行降息，同时原油价格仍维持低位，则银行信用风险将上升利空股指，利多黄金，若欧元区不扩大宽松，则长期风险维持稳定，短期利多金价，长期利空。而美联储3月不加息概率偏高，利多金价，整体来讲，金价仍有上行空间，需密切关注经济数据和短期风险。

操作建议：

就本周来看，金价短期有下行压力，但向上格局未改变。本周需要继续跟踪短期风险，目前原油价格持续回升，股指企稳的走势使得金价短期承压，但是一旦风险继续上升，金价仍将继续上行，此外，美联储3月加息概率偏低，非美经济仍然疲软，金价仍有上行空间。外盘黄金阻力位在1300美元/盎司;外盘白银阻力位在16.8美元/盎司;内盘黄金阻力位在275元/克;白银阻力位在3770元/千克。