中信期货有色金属（铅锌）日报20160226

基本金属承压普跌 关注锌短期再度调整可能

策略摘要

铅锌品种：锌关注再度下调可能 铅维持调整

昨日日内，沪市铅锌先扬后抑，沪锌指数开盘后迅速冲高至14375元/吨，创下近期新高，沪铅也是先小幅抬升，但之后均承压回调，沪锌收于14105元/吨，收复部分涨幅，沪铅收跌于13540元/吨。昨日夜间，基本金属明显下挫，沪锌指数大幅下调至13900元/吨，沪铅指数也继续下行至13500元/吨一线下方。外盘方面，LME锌跌幅近3%至1732美元/吨，LME铅延续调整趋势，下跌1.4%至1700美元/吨下方。整体来看，短期铅偏弱态势维持，内外锌波动较为剧烈，关注锌再度调整可能。

国际锌矿年度加工费谈判最终结果尚未达成，但根据已有报道，加工费实际下调幅度或将低于市场原有预期。因此前期大幅炒作的锌矿预期也将有所减弱，故对锌价的利好支撑有限。此外，铅锌基本面并未实质性好转，节后国内锌社会库存回升，高库存压力凸显，且节后国内铅锌下游开工依然偏低，后期旺季预期难以乐观。另LME铅(0-3)的贴水，对铅期价继续形成压制，LME锌升贴水(0-3)的明显转弱，也对锌价不利。此外从沪锌上可看到资金进出较为明显，而沪铅的量能配合一直有限。故整体来看，短期锌价波动较大，关注再度调整可能，短期铅价有望继续下调。

操作上，24日建议内外锌再次轻仓试空，已介入空单持有，近日可继续尝试加空操作;内外铅空单继续持有。

重要监测点：

1.IZA会议锌矿年度加工费谈判

2.春节后下游铅锌消费变动

3.LME铅锌升贴水(0-3)的变化