中信期货有色金属（铝）日报20160226

沪铝涨幅放缓 关注短期趋势变化

策略摘要

昨日，沪铝主力高开于11285元/吨，小幅拉升并围绕11300元/吨附近窄幅波动后下跌至11230元/吨。午后多头再次发起冲击然响应者寥寥，日盘终收跌于11230元/吨。夜盘开于11290元/吨，随即下挫逾100元/吨后低位盘整，终收跌于11220元/吨。伦铝全天窄幅整理，随后震荡走低，收跌0.8%于1558.5美元/吨。

现货方面，由于沪铝冲高回落凸显多头势力有限，持货商出货积极，但目前现货价格较高，下游厂商按需采购。另由于中电投明日年会，部分商家提前备货，全天两市交投活跃。南储华东铝锭报价11110-11150元，均价11130元，较上一个交易日上涨150元。南储华南铝锭报价11130-11230元，均价11180元，较上一个交易日上涨140元。受电解铝价格高位盘整预期影响，氧化铝报价上浮，山西、河南和广西市场报价较昨日各涨30元/吨、20元/吨和10元/吨。

行业方面，据海关统计，1月份我国废铝进口量为134548吨，环比下降19.52%，同比则下降30%。2015年全年进口废铝208.7万吨，同比下降9.49%。主要原因系由于铝价持续走低所致。同时，1月份氧化铝进口量约为50.8万吨，同比上升31.76%。据悉，1月份进口氧化铝价格在207-212美元/吨的水平，处于历史低位，因此部分贸易商抄底备货可能是造成进口同比增幅明显的主要原因。

宏观方面，美国1月耐用品订单环比初值4.9%，增幅为近一年最大，预期2.9%，前值-5.0%;2月20日当周首次申请失业救济人数27.2万，预期27.0万，前值26.2万。美国数据喜忧参半，前景依然不甚明朗。日本40年国债收益率跌至1%以下，市场避险情绪强烈，反映出投资者对日本经济发展的悲观预期。日本是我国铝制品主要进口国之一。

综上所述，沪铝涨幅趋缓，短期情绪受到一定影响。目前的价格水平高于大部分厂商的现金成本，且高于部分厂商的完全成本，铝企进一步减产可能性不大，后期存在复产可能，且3月需求将逐步进入验证阶段。我们维持对投资者场外观望的建议。

主要关注点：

1)G20会议动态

2)铝收储计划的具体进展

3)人民币汇率波动以及美联储加息预期