中信期货宏观(黄金白银)日报20160225

金价大幅波动，避险模式下市场极度敏感

策略摘要

观点及操作建议：

外盘：周三，晚间金价出现了大幅波动性：首先受原油价格大幅下跌推升，欧股下跌，美国低开，美国财长讲话助长了避险情绪，随后油价快速回升，美股回升，以及各官员讲话缓和避险情绪，金价重新回落。金价上演过山车行情证实目前市场避险情绪仍未消退，市场对于宏观因素变动极度敏感。短期风险方面，坏账困扰全球银行业，渣打去年贷款减值损失创下记录，德银全年净亏68亿美元，摩根大通增加了5亿美元的拨备余额，欧股下行，美股美国低开反弹;原油价格方面，受近期OPEC减产预期的变动影响，原油价格也快速波动，EIA库存数据符合预期，原油价格快速回升。总的来讲，上周五美国1月CPI大幅反弹，美联加息概率上升，加息预期短期将使金价承压下行，但长期将加大非美经济资产价格波动。通胀和避险因素分化，金价对于市场价格极度敏感。

内盘：周三，晚间金价出现了大幅波动性：首先受原油价格大幅下跌推升，欧股下跌，美国低开，美国财长讲话助长了避险情绪，随后油价快速回升，美股回升，以及各官员讲话缓和避险情绪，金价重新回落。金价上演过山车行情证实目前市场避险情绪仍未消退，市场对于宏观因素变动极度敏感。短期风险方面，日间A股V型走势，日经指数小幅下行推升避险情绪;原油价格方面，受近期OPEC减产预期的变动影响，原油价格也快速波动，EIA库存数据符合预期，原油价格快速回升;人民币汇率保持稳定。总的来讲，上周五美国1月CPI大幅反弹，美联加息概率上升，加息预期短期将使金价承压下行，但长期将加大非美经济资产价格波动。通胀和避险因素分化，金价对于市场价格极度敏感。

重点关注：

1.美联储官员讲话

2.原油价格;

3.中国资本账户开放进程;

风险因子：

1.类似佳能可等大宗商品巨头事件再次发生;

2.人民币快速升值、贬值(资本账户过快开放);

3.能源价格大跌;

4.叙利亚局势恶化。