中信期货有色金属（镍）日报20160225_期货频道

镍价跌势收回延续震荡

策略摘要

昨日LME市场表现强势，扭转早盘跌幅，LME镍小幅收涨0.29%至8675美元/吨，国内胡镍收于68570元/吨。

现货市场上，上午，金川镍现货较无锡主力合约1603升水500元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1603平水成交，期镍回落，大钢厂有所采购，市场俄镍坚挺，主流报价区间为67300-67800元/吨。下午，期镍短暂回落，贸易商低价收货，俄镍现货升水上涨至100元/吨，近期市场上俄镍流通趋紧一方面是进口镍窗口关闭，另一方面下游大型钢厂开工因高镍铁难采，现多采购镍板加上低镍生铁，主流报价区间为67000-67500元/吨。

LME镍库存昨日大幅增加9864吨至44.5万吨，近期LME镍库存持续维持高位，对市场压力依然较大。

宏观面上，IMF认为，全球经济的主要风险包括发达国家持续的市场震荡，新兴市场金融状况收紧、中国经济发展放缓的速度超过预期，以及油价的进一步下跌，敦促G20采取大胆行动抵御全球经济下滑。

综合而言，近期工业品市场整体氛围偏强，对需求季节性回升的预期及短期市场情绪略偏强支撑价格维持偏强走势，镍价在持续反弹后进入震荡行情，市场仍在等待传统旺季的恢复情况，昨日LME库存的大幅增加对镍带来不安的情绪，建议短期观望为主。

主要关注点：

1)内外电解镍及镍铁企业的生产动态

2)宏观政策的变动

3)人民币贬值幅度

4)下游需求恢复程度