中信期货有色金属（铜）日报20160225

铜价探低回升 20日均线获支撑

策略摘要

周三美国公布的新屋销售以及Markit服务业PMI数据均表现疲弱，美元指数小幅下滑。日内最新公布的EIA数据显示上周美国原油库存适度增加，但汽油和精炼油下降，美油布油受到提振回升，上涨超2%。铜价受影响日内走出探低回升状态，伦铜日内最低下探至4580美元，收盘回升至4667.5美元，上涨10.5美元/吨。

现货市场，SMM报贴水230 -贴水150元/吨，周三日间，沪期铜延续高位回落，并在午市收盘前加速回落，这令货源充足的现铜市场逢高换现意愿较强，但持货商逢低惜售，使得周三早盘现铜贴水下限不扩反收。即便有少量成交，也限于贸易商之间，因贴水未扩限制了成交活跃度。元宵后第二天，下游入市买量明显不足，实际成交与预期有较大差距，午后沪期铜重心下移，市场询价者寥寥，个别贸易商为求成交调低报价至贴水250-160元/吨。进口铜市场，进口铜现货亏损继续扩大至近600元/吨，洋山铜溢价再降，报80-90美元/吨。

周三铜价盘间出现大幅下跌，一度寻求20日均线支撑。自元宵之后，市场对于现货市场消费状况变化敏感，由于消费回暖缓慢打压市场信心，加上内贸市场高库存始终对于市场存在一定心理压力。但在铜价下跌后，由于市场处于旺季需求初期，订单逐步增加是大概率事件，即使旺季不旺亦是后话，故下游企业在铜价快速下跌周期存在一定程度采购操作。故若市场不出现系统性风险危机，则铜价下调空间有限，逢低存有买盘支撑。

整体来看，周三铜价走势有惊无险，盘间调整验证20日线支撑有效性，或将有所增强市场信心。操作方面，继续维持略偏多看法，依托20日均线，可择机逢低做多。