中信期货金融期货（股指）日报20160225

市场维持震荡，关注国企改革十项试点方案

策略摘要

昨日A股走势先抑后扬，上证综指收于2928.9点，上涨0.88%，深证成指收于10307.63点，上涨0.08%，两市合计成交5796亿元。主题行业方面，国资改革指数、上海本地重组指数领涨，近期政策持续频发，市场对于改革预期升温。资金面，融资融券余额小幅回落，沪股通净流入，资金呈现分化。昨日欧洲股市大跌，德国DAX指数下跌2.86%，谨防外围市场对于国内市场的冲击。

近期国企改革板块强势，有两方面因素驱动，首先，国药系重组，央企合并加速。其次，媒体消息称国企十项试点方案将于近日公布，若消息属实，则标志着国企改革进入落地阶段。十项试点包含兼并重组试点、混合国有制改革试点等多个方案，相关方案均是围绕去年9月公布的《关于深化国有企业改革的指导意见》，对国企改革目前存在的难点进行探索。昨日第一批试点企业的强势表现也体现了市场对于改革推进的乐观预期，关注近期国企改革相关政策带来的预期提振，市场风格将继续维持蓝筹托底的表现。

央行近期操作频繁，调节短期流动性，昨日Shibor一周利率小幅上升0.53%，今日将有4400亿元逆回购到期，关注央行今日公开市场操作情况。节日前后央行使用公开市场操作替代降息降准操作稳定市场，调整方式更加灵活多样。由于美联储加息预期尚不能完全排除，人民币汇率维稳要求之下货币政策宽松操作将更多采取公开市场操作实现每日平滑。

综上，如果国企改革十项试点近日能够如期公布，标志着改革逐渐进入深水区，若国企业绩出现改善迹象，将提振市场对于未来经济走势的判断。流动性方面关注今日央行公开市场操作规模，如果规模有限，将不利于市场短期流动性。昨日国际股市也集体承压下挫，市场避险情绪再现些许松动，整体氛围震荡，短期国内市场仍以震荡为主。而两会之前，一些列稳增长政策将改善市场偏好，中期仍将维持慢牛格局，建议投资者多单续持，关注流动性以及两会前后政策预期变化。

策略建议：

慢牛格局未改，短期预计维持震荡，多单持有。

重要监测点：

1. 市场情绪及成交量;

2. 国际股市变化;

3. 人民币汇率波动和避险情绪;

4. 资金利率水平和流动性;

5. 国企改革进程;

6. 两会预期。

策略风险点：

1. 全球市场流动性波动;

2. 国企改革顶层设计方案及试点推进情况不及预期;

3. 老经济恶化;

4. 地产债务违约升级;

5. 市场突发的“黑天鹅事件”。