中信期货有色金属（铝）日报20160224

沪铝涨势受阻 关注下游回暖状况

策略摘要

昨日，沪铝主力上涨势头受阻，小幅冲高后震荡走低，最终收于11230元/吨。夜盘继续走低，收于11150元/吨。伦铝进入欧洲时段后市场震荡下行，终收跌1.81%于1547美元/吨。

现货方面，下游厂商需求持续回升，惜售情绪得以持续。随后期货价格快速下跌，引发采购方观望情绪，全天两市成交仍较为积极，但与前日相比降温明显。南储华东铝锭报价10960-11000元，均价10980元，较上一个交易日上涨20元。南储华南铝锭报价11010-11110元，均价11060元，较上一个交易日上涨20元。氧化铝价格涨势趋缓，山西市场涨20元/吨，河南市场涨10元/吨，广西市场价格较昨日持平。

行业方面，海关数据显示，受世界经济形势不景气拖累，我国1月份铝合金出口共计45336吨，同比下降12.98%，铝材出口共计330000吨，同比下降13.2%，铝产品出口形势严峻。另外，国内铝材行业龙头辽宁忠旺专用车项目在营口已经开始前期准备，项目共投资60亿元，将在2016年规划建设，2017年可以投产。分两期投资，一期投资30亿元，每年生产5万辆车。该项目的立项反应了在地产行业去库存、新增投资失速的大环境下铝制品消费结构的变化。国外方面，世界最大铝生产商之一挪威海德鲁(Norsk Hydro)降低了之前对全球铝需求的预测，由原来的4-5%降低至3-4%。

宏观方面，市场研究机构Markit公布的数据显示，美国2月Markit制造业PMI初值51，预期为52.5，1月为52.4。此外，德国2月制造业PMI初值50.2，预期值51.9，前值52.3。2月份日本制造PMI指数下滑至50.2%，1月份新出口订单指数从53.1大幅下滑至47.9。由于日本系我国铝制品出口主要消费国之一，其制造业数据走低和出口订单的下降为今年我国铝行业发出了危险的信号。

综上所述，房地产行业的利好刺激作用有限，沪铝后劲不足，现货交易降温，消费端需求并未在全球实体经济的基本面上寻得数据支持。在经济形势不甚明朗的大环境下，我们维持沪铝短期内或震荡整理的预期，建议投资者场外观望。激进投资者可11190元/吨以上短线试空，止损11400元/吨。

主要关注点：

1)电解铝厂复产情况

2)国家相关部门关于电解铝产业相关政策

3)“去库存”政策的其他具体措施