中信期货金融期货（股指）日报20160224

公开市场净回笼，两市调整

策略摘要

昨日A股弱势调整，上证综指收于2903.33点，下跌0.81%，深证成指收于10299.67点，下跌0.69%，两市合计成交5721亿元。行业指数方面，采掘、钢铁、有色金属领涨，国防军工、非银金融板块领跌。资金面，融资融券余额节后缓慢回升，沪股通小幅净流入，资金整体呈现入场趋势。

昨日A股市场出现小幅调整，主要有两方面原因共振所致，首先10家创业板公司发布退市预警，可能引发投资者不理性抛售。其次昨日央行公开市场净回笼资金2600亿元，本周仍有4400亿元逆回购到期，市场对于央行货币政策短期收紧有所担忧。整体来看，上述因子影响有限，尤其是在经济疲弱大背景下，市场需要相对宽松的融资环境，货币政策宽松的主基调将继续维持，继续给结构性慢牛提供流动性支撑。

昨日政策方面值得关注的是营改增进展。楼继伟表示营改增或于5月全面推开，将建筑业、房地产业、金融业、生活服务业纳入试点范围，减税将利好相关行业。结合近期供给侧改革、国企改革相关进程的持续推进，改革预期继续良好，市场风格仍将表现为蓝筹托底，成长股板块贡献弹性的整体特征。

随着两会日益临近，各项政策不断推出。昨日消息显示5月营改增全面推出，国企十项试点近日有望公布，继续改善投资者对于未来经济的判断。流动性方面，昨日公开市场净回笼，短期流动性收紧，考虑到经济下行大背景，宽松主基调未变。短期而言，市场仍处于偏多格局，建议投资者维持多单，关注流动性以及两会前后政策变化。

策略建议：

慢牛格局未改，短期震荡偏多，多单持有。

重要监测点：

1. 市场情绪及成交量;

2. 国际股市变化;

3. 人民币汇率波动和避险情绪;

4. 资金利率水平和流动性;

5. 国企改革进程;

6. 两会预期。

策略风险点：

1. 全球市场流动性波动;

2. 国企改革顶层设计方案及试点推进情况不及预期;

3. 老经济恶化;

4. 地产债务违约升级;

5. 市场突发的“黑天鹅事件”。