今日尾盘研发视点2016-02-23

股指期货

短多介入

今日早盘3组期指小幅低开，之后震荡下行，蓝筹股回吐昨日涨幅，进而再次拖累大盘指数。午后市场逐渐在5日均线附近寻得支撑，逐渐开始企稳回升，最终3组期指均以小幅下跌收盘。消息上，央行公开市场今日进行了1300亿元7天期逆回购操作，但今日市场有3900亿元左右的逆回购到期，近期市场资金回笼压力较大，但总体来看资金面趋于平稳，隔夜SHIBOR继续小幅下行。两市融资余额继续回升，合计增加33.84亿元。从资金面来看，近期市场资金面维持稳定，有利于市场近期的反弹态势。今日上证指数成交2100亿元左右，较昨日成交量有所降低，且市场在5日线附近止跌，显示下方承接力度较强。技术上，3组期指今日均出现回调，但市场反弹格局仍未改变，上证指数距离60日均线仍有一定的空间，且短期均线多头排列，支撑指数价格向上，操作上建议多单介入。

宏观金融
研发团队

国债期货

暂且观望

今日期债主力1606合约于20日均线附近震荡运行，上方承压多条均线。资金面上，银行间市场货币利率涨跌不一，央行今日进行1300亿7天期逆回购，当日净回笼2600亿元，虽然本周资金到期量大，但央行积极呵护资金面，料流动性将平稳度过。目前经济底部运行、通胀水平未有明显改善为期债提供支撑，不过随着年内地方债务置换的启动，利率债供给密集对期债有一定制约。多空因素交织，国债到期收益率窄幅波动，在缺乏消息面的进一步指引下，期债或将维持震荡格局，操作上，建议暂且观望或区间思路操作。

贵金属

观望为宜

今日贵金属高位震荡，美国2月Markit制造业PMI初值为51.0，差于预期52.5及前值52.4；1月芝加哥联储全国活动指数为0.28，好于预期-0.10及前值-0.34，创六个月新高。欧元区2月Markit制造业PMI初值为51.0，差于预期52.0及前值52.3；服务业PMI初值为53.0，差于预期53.4及前值53.6；综合PMI初值为52.7，差于预期53.3及前值53.6。资金面上，SPDR再度大幅增仓19.33吨至752.29吨，创近一年以来新高；SLV持仓量增加20.73吨至9692.42吨。总体来看，昨日数据美强欧弱提振美元走高，令贵金属暂时上攻乏力，建议观望为宜。

金属
研发团队

铜(CU)

回调后择机买入

今日现货市场上海电解铜现货对当月合约报贴水250元/吨-贴水150元/吨，平水铜成交价格35780元/吨-35980元/吨，升水铜成交价格35820元/吨-35980元/吨。今日贸易商和中间商货源依然充足，加快抛货换现速度，而元宵结束下游未见回归市场，买量极少，贸易商为促成交，扩大贴水报价。今日沪铜期价震荡回落，持仓下降，部分多头获利了解，我们认为后期仍有反弹空间，回调后择机买入。

螺纹钢(RB)

观望为宜

在周末钢坯大涨的氛围下，主导品牌、经销商报价多数上调10-20元/吨。市场信心依然乐观，交投氛围也愈加积极，商家继续拉高报价，沙永中等厂提资源来到1900元/吨左右，三线螺纹基本在1750元/吨附近成交。今日螺纹钢主力1605合约高位回落，期价震荡走弱，整体表现有所转空，预计短期多空争夺将激烈，观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

现货市场的涨价热情被带动，今日现货市场报价继续强势拉涨30-40元/吨左右。据市场反馈，由于昨日是元宵节，因此终端处于休假状态的仍占大部分，市场需求并未完全释放，但整体成交较上周有明显改善。综合来看，预计近期现货市场将继续强势表现。今日热卷主力1605合约震荡走弱，期价表现有所转弱，反弹动力暂缓，预计上方2100一线附近压力较大，观望为宜。

铝(AL)

遇回调买入

今日现货市场上海成交集中11000-11020元/吨，贴水130-110元/吨。上海无锡两地现货成交分化，上海周末到货较少，市场上流通现货减少，持货商挺价出售，整体成交趋冷，无锡周末到货较多，持货商出货意愿积极，今日期盘虽然大跌，但下游消费回升，看涨近期期铝，中间商接货意愿依旧积极，市场成交活跃，下游需求日趋回暖。今日沪铝期价震荡下行，与其它金属一同回调，空仓者等待多单介入时机。

锌(ZN)

或可择机买入

今日现货市场0#锌主流成交价13990~14040元/吨，对沪期锌1604合约贴140~贴110元，1#锌成交在13930~13960元/吨附近，进口锌今日成交于1604贴180~150。锌价下跌，部分炼厂出货，贸易出货积极，但消费较差，成交清淡；进口锌贸易商持货挺价，下游陆续开工，成交一般。今日沪锌期价震荡回落，回踩万四关口，或可择机买入。

镍(NI)

激进者回调后买入

今日现货市场金川镍现货较无锡主力合约1603升水400元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1603平水成交，期镍回落，贸易商出货积极，下游虽有补货需求，但高价采购意愿低，市场成交一般。今日沪镍期价震荡回落，展开回调，但幅度较小，我们认为其仍有上行动能，激进者回调后买入。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿远期现货市场价格上涨明显，询盘积极性尚可；港口现货报价坚挺，成交价格大幅走高，成交较为活跃。周末各地钢材上调价格，市场看涨心态浓，鑫达方坯周末整体上调80元/吨至1710元/吨出厂。国产矿市场价格平稳，成交较好。今日铁矿石主力1605合约高位回落，期价表现转弱，收长上影线十字星，预计380-400区间内压力将逐渐增大，观望为宜。

天胶(RU)

短多止盈离场

今日天胶期价高位小幅回落，但1605合约价格仍然在10600元/吨之上，升水现货200元左右。供应方面，近期主产胶国进入季节性减产阶段，供应量有所缩减，同时泰国，印尼，马来西亚宣布削减对中国进口天然橡胶60万吨，也使得国内未来天然橡胶供应有更为紧缩的预期。需求方面，由于放假原因，轮胎厂大部分处于停工状态，对天胶需求较差，但节后随着轮胎厂的逐渐开工，预计天然橡胶的需求将逐渐回暖。操作上建议投资者短多止盈离场。

能化
研发团队

塑料(L)

多单谨慎持有

今日连塑料主力1605合约窄幅震荡，价格波幅相对有限，整体于均线上方运行，现货市场主流报价线性价格松动30-50元/吨，华北和华东个别低压下跌50-100元/吨。商家心态悲观，小幅让利促成交。但下游工厂开工一般，采购多按刚需，实盘成交走量一般。节后市场正逐渐消化库存累积压力，随着下游工厂复工，料期价或偏强运行，短期关注下方均线支撑，多单谨慎持有。

聚丙烯(PP)

多单谨慎持有

今日聚丙烯主力1605合约小幅探底回升，期价涨至前期阶段性高点附近。现货市场主流报价窄幅整理，部分资源弱势报盘，市场整体气氛好转，多数石化企业出厂价没有变化，商家参考成本积极出货，成交好于上周。考虑到近期丙烯价格坚挺以及需求逐渐好转，料短期聚丙烯期价或延续强势，关注前期阶段性高点附近阻力，多单谨慎持有。

PTA(TA)

关注成本端变化，等待抛空机会

今日PTA期价小幅震荡下行。成本方面，原油近期小幅反弹，但整体来看，弱势格局并没有反转。ACP亚洲PX合约报价达成本月再次搁浅，导致PTA与原油相关性增强。基本面上看，目前PTA开工率相对聚酯生产而言偏高，短期内对价格起到一定压制作用，而春节期间，由于下游集体停工的原因，PTA社会库存也出现了一些堆积。虽然节后聚酯工厂会逐渐复工，但预计2，3月份，PTA国内市场供过于求的局面不会产生变化，建库存状态继续维持。操作上建议投资者暂时观望为主，激进投资者可尝试抛空1605合约。

焦炭(J)

多单逢高止盈离场

焦炭主力1605合约今日维持震荡，持仓减少。现货市场方面，节后焦化企业有上调价格意愿，在港口库存偏低以及内陆地区焦化企业节后还未复产的背景下，短期内不排除焦炭价格小幅上涨，因此操作上建议多单逢高止盈离场，激进的投资者可尝试在700元 /吨附近反手抛空。

焦煤(JM)

多单择机止盈离场

焦煤主力1605合约今日维持震荡。现货市场方面，港口库存偏低，节后煤矿复产可能延后，因此传山焦部分矿的地销价格可能会上涨10-15元/吨，因此带动盘面价格出现企稳反弹，操作上建议多单择机止盈离场。

动力煤(TC)

逢高抛空

动力煤主力1605合约今日维持震荡。现货市场方面，节后电厂日耗大幅下降，带动电厂补库积极性大幅降低，但港口库存依然处于偏低状态，且前期累积的压港锚地数仍处于偏高水平，操作上建议可尝试在330元/吨附近轻仓抛空。

甲醇(ME)

暂且观望

内地市场在下游及贸易商补货操作下出货顺畅，加之西北烯烃企业运行平稳，区域内企业库存不高，价格涨幅明显，元宵节之后有传统下游复工预期，短期或仍将以坚稳上移行情为主，而港口方面，在内地走高、进口货暂时未集中到港以及欧美两地价格企稳支撑下，呈现坚挺之势，但交投一般。今日甲醇期价震荡盘整，下方均线系统仍有支撑，操作上建议暂且观望。

玻璃(FG)

暂且观望

从春节后期市场看，生产厂家哄抬价格的可能性比较大，而贸易商也会适量进货进行补库存。预计大部分深加工企业元宵节过后，才会陆续复工，因此有效需求启动比较晚。春节过后生产企业提价能否成功，并促进库存减少，有待观察。玻璃期价今日高位震荡，临近尾盘试探900元/吨整数关口压制效果，操作上建议暂且观望。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力合约今日无成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力合约今日无成交。技术上看，期价跌破55元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

暂时观望

今日白糖期价减仓上行，近期糖价逐步逼近成本区间，空头表现出一定离场意愿。市场方面，今日柳州中间商报价5380元/吨，较上一交易日持平，成交一般。目前来看，节后白糖消费迎来季节性淡季，需求疲弱导致糖厂挺价意愿下降。而且近期利空因素在走私环节，目前中缅边境聚集大量走私糖，因其质量较好，价格便宜而大量流入我国境内。1月进口为29万吨，较去年同期下降9.53万吨，降幅24.7%，利空预期落空，形成一定利好支撑。同时，近期三大利多接踵而至，分别是150万吨临储，80万吨云南地储和国家将严打走势的消息。操作上，建议暂时观望，激进者考虑成本区间轻仓介入多单。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

玉米暂时观望，淀粉远月空单轻仓持有

今日连玉米期价继续弱势下行，但未能跌破昨日低点，且K线形态收成十字星状，预示5月阶段性跌势有望告一段落，但远月仍呈现较弱态势。市场方面，北方港口购销清淡，华北粮收购价格下降80元/吨，港口理论平舱价2050-2070元/吨。临储方面，截至2月20日，东北玉米临储累积收购8382万吨，5日收购量104.4万吨，较上一期增加88.4万吨，目前收储速度放缓，与春节假期不无关系，需关注后期收储量。操作上，建议暂时观望。淀粉方面，今日淀粉期价探底回升，5月在2050元/吨下方存在一定买盘支撑，不过远月相对处于弱势显。市场方面，国内玉米淀粉市场现货价格走势维持弱势，局部地区成交价格出现松动。近期华北地区原料玉米价格持续下滑，市场整体粮源供应充足，成本支撑力度不断减弱。随着后续生产企业库存与销售压力的逐渐增加，市场价格维稳定存在一定阻力。另外，近日流出玉米定向销售文件，预计将一定程度降低深加工行业加工成本。操作上，建议前期远月空单轻仓持有。

豆一(A)

暂时观望

今日连豆期价减仓上行，下方5日均线支撑有效。市场方面，因市场交易形势平淡，目前国产大豆价格仍弱势平稳运行，目前产区交易更显清淡，买卖双方退市，国产豆市场逐步进入休市状态，根据往年规律，一般过完元宵节后收购商才将恢复入市，在此期间国产大豆难有大的波动。且1号文件预示着东北大豆种植面积有望上调，但却未说明如何抑制进口冲击，引发市场对未来大豆市场的进一步悲观情绪。不过2月23日将启动国储收购，价格为1.92元/斤，或将对近期行情有部分利多效应，建议观望。

豆粕(M)

5-9正套继续持有，激进者逢高短空

从基本面看CBOT当下仍是没有机会下破850美分/蒲一线的支撑，北美的出口窗口开始关闭，南美天气亦正常，不过阿根廷豆农出货节奏仍偏慢，供应端的宽松度有限，国际大豆目前震荡为主。豆类大环境看仍是一个偏空的供需预期，当下就开始唱多豆粕依据并不足。国内豆粕现货走势仍相对坚挺，节后第一个交易周现货价格基本维持不变，且成交放量，不过之后受国内需求相对悲观预期，加之油厂开机率开始回升，料现货价格有松动的可能。操作上，豆粕期价偏弱震荡为主，单边上暂时观望，短线激进者可短空，另外5-9正套谨慎持有。

豆油(Y)

豆棕价差收窄离场，豆油5-9正套可轻仓参与

国际方面，原油价格反弹，且当下市场情绪开始稳定，外盘油脂走势在棕榈油的支撑下维持相对坚挺，美豆油节中逐步接近去年年底的高点。豆油国内供需基本面尚可，从当下67万吨的库存数据看，豆油消费未必受到菜油抛储的冲击，昨日豆油现货成交不错，豆棕价差收窄套利离场，单边上以逢低短多思路操作，豆油5-9正套可再度参与。

棕榈油(P)

单边继续多头配置棕油

国际方面，原油价格反弹，且当下市场情绪开始稳定，外盘油脂走势在棕榈油的支撑下维持相对坚挺。马棕来看，中期厄尔尼诺气候带来的去库存预期仍在，MPOB2月的报告显示，1月马棕出口尚可，但产量下降幅度高于预期，1月底马棕库存大幅回落至230万吨一线，马棕单边行情再度被驱动，后期需进一步跟踪东南亚的减产效果。不过，昨日SGS的棕油出口数据中，印度棕油的进口量大幅下降，这给棕油后续的去库存预期打了折扣，短期马盘回吐涨幅。操作上，棕油单边上仍以多头思路配置，短期观望，3月初左右择机再度介入。

菜籽类

逢高做空9月豆菜粕比价

菜系2月主要交易时段维持9月偏强，近月偏弱的格局，主要是两方面：一是菜油抛储量不断加大，1月即有20万吨的量流入市场，且实际成交率超过70%，按此节奏，必定会对其他油脂消费形成挤压，因此买棕抛菜油的头寸仍是趋势向上的。第二是，寒潮令今年的水产养殖损失较大，或将刺激后期2、3季度的补塘需求，加之考虑到国产菜籽的减产预期，因此我们认为市场相对确定的是9月豆菜粕比价不会趋势走高，可继续逢高做空比价，单边交易者观望。

鸡蛋(JD)

空单轻仓持有

今日鸡蛋期价偏弱运行，10日均线卖压较重，而5日均线附近存在一定支撑。市场方面，随着养殖户陈货逐渐清理完毕，加上学校逐渐开学，食堂备货量逐渐增加，养殖户低价惜售明显。但是由于市场货源供应较稳定，因此蛋价上涨空间有限。预计鸡蛋价格稳中小涨为主，幅度在0.05元/斤左右。由于年前因集中采购而导致的价格高点已经出现，预计此后鸡蛋现货价格有望长时间进入下行通道，对盘面形成一定拖累。不过近期学校采购引发部分现货蛋价企稳，待集中采购后，蛋价有望再次进入下跌通道。操作上，建议空单轻仓持有。

金属研发团队成员

方俊锋(Z0000406)，李宁(Z0001827)，黄慧雯（Z0010132），卫来，侯婧

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），常雪梅，邓世恒，蒋海辉，何立弘

农产品研发团队成员

邓宁宁(Z0001831)，朱罡（Z0010650），高彬

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，李宁(Z0001827)，王慧，王一鸣