中信期货有色金属（铝）日报20160223

沪铝表现抢眼 观察下游需求回归

策略摘要

昨日，沪铝主力开于11150元/吨，开盘后价格迅速冲高至11275元/吨，后市场小幅回调至11200元附近震荡整理，收于11210元/吨。夜盘方面高开于11240元/吨，后一路震荡上升收于11285元/吨，创下近4个月来的新高。伦铝在亚洲时段内围绕在1552美元/吨附近小幅整理，进入欧洲时段后放量上涨，终收涨24.5美元/吨于1575.5美元/吨，成交2.21万手创下近三个月来新高。

现货方面，受国家针对房地产市场的新政以及下游企业陆续开工利好影响，两市价格上涨明显，贸易商接货积极且有一定惜售倾向。南储华东铝锭报价10940-10980元，均价10960元，较上一个交易日上涨200元。南储华南铝锭报价10990-11090元，均价11040元，较上一个交易日上涨210元。同时，电解铝价格走高对氧化铝价格提振作用明显，22日山西市场氧化铝价涨30元/吨，广西、河南市场价格涨20元/吨。

行业方面，据知情人士透露，元宵节过后国内铝土矿将随着运输行业的陆续返工而恢复，价格将持稳于年前230-240元/吨的水平。据分析，尽管最近氧化铝价格上涨使得部分氧化铝厂现金流扭亏，但是目前价格依然低于氧化铝企业平均总成本，行业亏损依然十分普遍，因此铝土矿价格上涨空间有限。国外方面，贸易商表示印度进口的铝土矿价格将承受较大下行压力。据悉，目前国内仅有山东魏桥一家大量采用印度铝土矿。山东魏桥在印尼的氧化铝项目投产在即，且印度铝土矿品位较低，可以预见未来山东魏桥(甚至全国)将减轻其对印度铝土矿的依赖。

宏观方面，财政部、国家税务总局、住建部近日联合发布《关于调整房地产交易环节契税营业税优惠政策的通知》，自2月22日起，下调房地产交易环节契税与营业税。这是近18天里，监管层发布的继降低首付比例、上调公积金存款利率后的第三项实质性房地产刺激政策。目前，我国铝制品消费量的约40%为房地产行业消费。

综上所述，受减产影响，今年开年来铝到货量不及往年，现货库存有限，加上房地产行业政策重大利好，沪铝主力节后已上涨约5%，走势抢眼。我们认为铝短期内或震荡偏强，但对下游需求恢复情况持谨慎态度，建议投资者场外观望。

主要关注点：

1)下游厂商开工动态

2)国家相关部门针对行业的政策变动

3)厂商去产能和减产近况