中信期货有色金属（铜）日报20160223

周边市场上涨加上旺季预期影响 铜价走高

策略摘要

周一受空头回补、国际能源署预期页岩油产量下降及上周美国活跃石油钻井数下降三大因素推动，原油价格持续反弹，美油反弹至33美元上方。加上全球股票市场普涨格局，带动铜价走高。伦铜周一上涨78美元，收盘报4684美元/吨。

现货市场，SMM报贴水220 -贴水130元/吨，贴水较上周五小幅缩窄5元。市场货源充足，加上期货盘面的快速上扬，市场贴水报价随之缓步扩大20元/吨，平水铜主流报价区间贴水220 -贴水180元/吨，但好铜依然挺价心态十足，报价仍较为坚挺整体区间较上周缩窄至贴水160 -贴水130元/吨，票据因素也开始影响市场，周一元宵节下游企业入市量仍较少，市场成交一般，主流成交仍在贸易商之间。午后，铜价大幅拉升，贸易商积极寻求低价货源，少量成交于贴水250-贴水160元/吨。

华南市场，库存方面，据南储商务网统计，周一广东地区电解铜在库库存为5.61万吨，周比增加约1.73万吨，较前一交易日增加约0.72万吨。现货铜库存骤增，持货商皆积极报价出货，市场流通货源充裕，价格方面，升水铜主流成交对当月期货平水左右，平水铜主流成交对当月期货贴水60-80元。

进口铜市场，集中在2月底、3月初到港的提单较多，加上进口铜亏损延续在400-500元/吨未出现改善，市场成交偏弱。1月精炼铜进口量32.387万吨，同比增长，同比增长7.87%。从目前LME库存持续下降，库存有继续向中国市场转移走势。以目前上期所库存以及LME库存与去年同比显示，基本处于LME降幅与SHFE库存增幅相当的格局。

整体来看，房地产政策频出，令市场对于两会期间政策期待提升，加上近期原油以及全球股市有所走好，带动基本金属交投氛围。元宵后，中国市场节日影响减除，工厂回归市场，旺季消费预期带动下，铜价有望继续维持略偏强走势。操作方面，多单继续持有，止盈止损上移至4600美元/吨一线。