中信期货有色金属（铅锌）日报20160223

市场人气回暖 关注短期锌价反弹持续性

策略摘要

铅锌品种：市场人气回暖 铅锌表现有所分化

受房地产新政提振，昨日国内商品普涨。昨日日内沪锌和沪铅均跳空高开，且日内进一步走强，其中沪锌和沪铅指数最高分别触及14285元/吨和13970元/吨，且沪锌上涨得到量能的积极配合，不过沪铅量能未有配合。昨日夜间，沪锌指数继续冲高至14320元/吨，沪铅也先小幅冲高，但之后受阻回落。外盘方面，LME锌强势攀升至1790美元/吨，LME铅表现明显偏弱，收跌1.18%至1723美元/吨。整体来看，内外锌价格表现强劲，关注其继续上行动能。而内外铅价相对偏弱，上行动能不足。

尽管铅锌基本面并未实质性好转，节后国内锌社会库存回升，高库存压力凸显，且节后国内铅锌下游开工依然偏低，后期旺季预期难以乐观。但房地产新政带动市场人气的回暖，加上本周IZA会议上进行国际锌矿年度加工费的谈判，再度带动锌矿短缺预期，并对铅价形成联动作用，因此短期内外锌价表现偏强，沪铅也出现短暂反弹。此外LME铅升贴水(0-3)的明显转弱，对铅期价有压制，但LME锌升贴水(0-3)的回升，对锌价再次形成支撑。另近日上涨过程中，沪锌的量能配合较为良好，但沪铅的量能配合有限。故整体来看，短期锌价或有进一步上涨空间，但铅价或有先行调整的压力，关注短期锌价反弹持续性，以及铅价延续节后调整趋势的可能。

操作上，周报已建议前期锌空单均暂时离场，并维持观望。内外铅空单暂时谨慎持有。

重要监测点：

1.IZA会议锌矿年度加工费谈判

2.春节后下游铅锌消费变动

3.LME铅锌升贴水(0-3)的变化