20160217晨会观点

基本面价格分析及预测：

股指：短线整固后延续反弹
1.据央行网站2月16日消息，央行等八部委发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》，加强货币信贷政策支持、营造良好的货币金融环境。
2.证监会16日核准了9家企业的首发申请。
3.1月人民币贷款增加2.51万亿元创历史新高。新增贷款大幅超预期主要来自非金融企业及机关团体贷款中的中长期贷款增加1.06 万亿元。我们推测这可能意味着政府增加投资，这也与我们年报中对今年将加大基础设施建设投资的判断相符。

铜：震荡
 隔夜LME三月铜冲高回落，全日收跌1.65%报收4547美元/吨，受原油下行拖累。尽管节后下游并未恢复采购致现货贴水扩大，但中国冶炼厂要减少35万吨，一季度惜售20万吨，对冲节后消费乏力的风险，阻滞短期铜价下行空间。长期看，国际矿山成本线下移，矿产商减产规模受限，中国消费增长乏力，沪铜承压不改。因此，长线空单可等待旺季消费推升铜价过程中，寻找入场机会。
 
铝：偏强，勿追高
由于节后铝现货库存增长不及去年，机构投资者做多情绪高涨，推升铝价冲击11000关口。若3月现货库存不足100万吨将继续利多。但是2016年能投产的新建产能在达500万吨，这仍是铝价的压力所在，另外，11000元/吨的价格对铝企卖出保值已经具备吸引力，不建议追高。近期铝价将反复测试11000关口，保持偏强的势头。

锌：短期回落
2016年大矿山进入实际关停状态，全球锌精矿供应预计减少60万吨，但前2年结余库存约100万吨，总体市场并不缺锌精矿。锌价创下6年新低后，十大锌冶炼商联合在上海宣布明年减产50万吨的声明，使得锌价止跌企稳。秘鲁大型锌矿尚提升产量，令供应收缩预期降温，锌价回落，但由于矿供应收缩，回落空间暂受限，关注13500支撑。

镍：6.5w支撑
由于需求暗淡及印尼镍铁产出增加，中长期LME镍价目标价下移至8000美元下方。春节前后，中国原生镍库存明显增长，这给镍价带来极大的压力，但生产企业联合倡议书计划减产， 2016年计划削减镍金属产量不少于20%，供应有所节制，镍价在6.5w有较强支撑。

棉花：卖近买远
    节后棉花继续下行，特别是外盘受新年度美棉种植面积增加的打压明显。现货市场方面，继续走弱，需求未现。现货疲弱，对近月 合约影响更大，9月深度贴水抑制跌幅，而1701合约则受新年度种植面积的负面影响。建议卖5买9空1的蝶式套利，规避单边风险。

白糖：震荡偏弱
  近期现货市场小幅探涨，期货市场相对更加悲观，弱势下行，且跌破前期整理平台。目前期货近月主力合约已经贴水现货60元。节 后将是传统消费淡季，今年需求也较往年差，预期期价将引领现货下行。

橡胶：震荡偏强
节后沪胶价格出现大幅上涨，主要因东南亚产胶国出台减少橡胶出口的政策消息刺激以及国际原油价格最近2天出现大幅上涨影响。由泰国、印尼和马来西亚组成的国际橡胶三方委员会 (ITRC)上周四发表声明称，亚洲主要橡胶生产国将从3月开始实施出口配额，计划在头六个月内减少61.5万吨出口量。 三国配额分配如下，泰国324,000吨，印尼238,740吨，马来西亚52,260吨。技术面看沪胶主力RU1605后市或有望反弹到11500-11800区间。

甲醇：震荡偏强
节前江苏江阴常州、南通甲醇市场挺价惜售。节后回来，山西甲醇市场局部稳 中上涨，市场整体货源不多，厂商心态有所支撑。目前河南上涨，关中有望上行，山西市场短时有望维持稳中抬升之 势。技术面，主力MA1605后期站稳1800上方之后，多单可谨慎持有。

塑料：偏弱
布兰特原油周二下跌近4%，收长上影阴十字星。此前主要产油国俄罗斯和沙特令减产的希望破灭，取而代之地是，只同意冻结产量，而且前提是其它主要石油出口国同意参与进来。此事的一大症结在于，伊朗没有参加谈判且决心要增产。伊朗的缺席令所有所有大型产油国难以达成一致的担忧升温，当日油市遭到强劲抛售。NYMEX 3月原油合约收跌0.40美元。由于供应依然高企，而中国等消费国需求增长进一步走疲，因此基本面依旧糟糕。朔料市场节后商家刚刚返市，节日气氛依然浓厚，延续节前报价居多。LLDPE挂牌价稳定，7042报8700—8800元/吨。由于春节刚过，下游工厂多数尚未开工。终端需求迅速放量的可能性不大。前期L1605和P1605向现货价回归行情基本到位,预计短期朔料市场将偏弱下跌的可能性较大。
 
螺纹：市场情绪偏乐观
   昨日天津现货报价涨20元/吨，唐山钢坯涨30元/吨。春节期间钢厂库存小幅增长，但总量偏低，且整体开工率仅74%，供给端对市场有提振，但实际需求暂无好转。节后工地开工需求增加预期升温，钢厂挺价意愿增强，短期市场情绪偏乐观，期货增仓上行，有望维持震荡偏强格局，注意1860-1880区间空头资金打压力度。中期市场需求是否好转存在很大不确定性，追高需谨慎。

焦炭焦煤：短期阶段性上沿
现货市场清淡，钢厂开工仍维持在偏低水平运行，复产缓慢，且后期产能利用率提升不一定推动焦炭刚性需求回升。但焦炭自身限产对缓和供需矛盾有一定好处，叠加低价格、低库存对市场有支撑，短期现货价格将维持平稳走势。期货市场受情绪带动短期将维持偏强走势，但从供需调节错配角度看，倾向于认为中期市场难有上涨空间。

动力煤：短期阶段性上沿
1、16日港口价格平稳，秦港库存375万吨，偏低。节日期间耗煤量下滑导致电厂库存回升明显。
2、随着气温回升，取暖用煤将逐步下滑，需求环比降萎缩。
经历了前期反弹后市场暂时步入休整阶段。从中期供需角度看，预期不佳，价格继续上攻压力大，有回调可能。

玻璃：震荡反弹
节后浮法玻璃价格象征性小幅上涨，由于需求并未起来，市场成交平平。期货盘面，由于价贴水幅度较大，叠加商品市场整体走强，玻璃期货震荡走强。节后，玻璃下游加工厂将陆续开工。预计，玻璃期货仍然处于震荡反弹格局。

鸡蛋：偏弱
   相较2月16日，17日北京现货价稳定在3.11元/斤，上海下跌0.18至3.27元/斤，广州下跌0.2至3.5-3.55元/斤，山东、河北、江苏等地均出现不同程度的下跌，局部下跌至2.8元/斤。湖北浠水鸡蛋下跌0.11至3.11元/斤，淘鸡湖北浠水走市场报价4-4.2元/斤，较昨日稳定。春季过后现货价格如期出现下滑，由于目前很多地方贸易并没有全面开展，现货价格差异非常大，并不能完全反应现货真实价格，当然春节过后现货会进入季节性弱势区，鸡蛋期货仍然偏弱。

玉米、淀粉：震荡
16日玉米南北港口价稳定，东北、华北、南方销区整体稳定，玉米深加工报价整体稳定，局部涨跌互现。山东邹平淀粉报价2380元/吨，较节前稳定。 目前属于春节前集中上量阶段，集中供应下价格受到压制，河北玉米倒流东北，冲击市场，国储收购量已经突破8000万吨，市场优质粮源渐少，关注节后企业采购和生产恢复情况。据了解南方玉米跨省移库已经开展，质量尚可，近期玉米和淀粉以震荡为主。

豆类油脂：震荡
 目前处于巴西大豆收割和阿根廷大豆生长期，天气炒作和物流瓶颈提供市场潜在利多炒点，在没有新的利空消息出现前，美豆维持850-900美分区间震荡走势。国内方面，虽然节后油粕消费转淡，但进口大豆预期到港量下降和人民币贬值提升进口成本，预计油厂将继续挺价支撑2月份豆粕现货抗跌，但鉴于下游仍显疲弱，需求动能并不足，所以豆粕反弹幅度也受限，短期维持2400-2500窄幅波动，后期南美上市压力显现后走势仍难乐观；而豆油因去库存良好和厄尔尼诺影响棕榈油减产利多支撑，短期跟盘震荡偏强，但原油疲软和菜油抛储也制约其上涨空间，多单不建议追涨，可以继续关注多豆油空豆粕09套利。
 

50ETF期权：认购买单减仓
1、PCR高位回落，回归常态
2、CQVIX指数高位回落，但认购认沽波动率价差继续扩大
3、二月合约离到期仅一周，回避深度虚值合约的买入