今日尾盘研发视点2016-02-17

股指期货

暂时观望

今日早盘3组期指小幅低开，之后震荡上行，近期市场短线获利盘较大，因此今日市场出现了抛压，临近午盘市场出现小幅跳水。午后市场继续震荡上行，创业板指数翻红，最终3组期指以小幅上涨收盘。消息上，今日消息较少，隔夜外围股市继续企稳，对A股今日的强势起到了较为明显的作用，近期市场恐慌情绪消退，A股也开始逐渐反弹。资金面上，两市融资余额再次回升至8789亿元，已经连续两个交易日回升，同时上证指数成交继续放量至2200亿元左右，创业板成交也接近1000亿元左右。隔夜SHIBOR继续下降，市场资金面短线无忧。技术上，上证指数今日突破20日均线，且成交量较为配合，而创业板指数继续维持强势。期指方面，主力合约正在面临移仓换月，因此3月合约的贴水幅度逐渐加大。总体来看，市场近期由弱转强，但短期有回调整固的需求，因此操作上建议暂时观望，等待做多机会。

宏观金融
研发团队

国债期货

暂且观望

今日期债主力围绕20日均线震荡运行，近两日调整基本回补周一的跳空缺口。资金面上，央行今日地量逆回购100亿元，当日净回笼300亿元，逆回购大量到期令资金面承压，料央行将继续滚动进行公开市场操作及非常规操作。经济面上，1月金融数据纷纷好于预期，不过信贷数据呈现一定的季节性放量，需要观察数据的可持续性，1月进出口数据均不及预期，经济疲态依旧，同时货币宽松导向不改依然支撑期债。供给面上，河北债发行拉开今年地方债务置换帷幕，明日将有600亿湖北省地方债发行，利率债供给压力发酵。此前提振期债的外围避险情绪降温，焦点转回国内，宏观经济及货币政策支撑期价而供给压力及货币宽松力度减弱制约期债，多空因素交织，期债或将维持震荡格局，操作上，建议暂且观望或区间思路操作。

贵金属

观望为宜

今日贵金属区间震荡，市场静待明日凌晨美联储议息会议纪要。纽约联储2月制造业指数为-16.64，差于预期-10.5，好于前值-19.37；2月NAHB房价指数为58，差于预期及前值60。德国2月ZEW经济景气指数为1.0，好于预期0.0，但差于前值10.2。资金面上，SPDR持仓量维持于710.95吨，SLV持仓量维持于9710.19吨。总体来看，金价近期将围绕1200美元/盎司一线宽幅震荡，建议观望为宜。

金属
研发团队

铜(CU)

短线思路操作

今日现货市场上海电解铜现货对当月合约报贴水290元/吨-贴水200元/吨，平水铜成交价格35170元/吨-35270元/吨，升水铜成交价格35230元/吨-35350元/吨。今日市场货源充足，供应较昨日明显增多，持货商出货心态较昨日明显升温，市场报价贴水较昨日亦有所扩大，今日明显呈现供大于求的格局，未来进口铜到货量充足，恐将对未来报价施压。今日沪铜期价震荡下行，回踩35000元/吨一线，整体仍然维持低位震荡格局，短线思路操作。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场建筑钢材继续平稳运行。今日有部分商家归市开业，但实际需求寥寥，商家仅开业预示归市，有报价者也普遍较节前持平。目前部分商家仍在假期，多数需在正月初十之后开工，现货交易尚未恢复。今日螺纹钢主力1605合约冲高回落，期价维持震荡表现，关注反弹动力，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

市场逐渐恢复人气，大部分贸易商已陆续开工。库存方面，据Mysteel统计，目前上海市场热轧板卷库存为54万吨，较1月29日仅小幅增加0.85万吨。鉴于当前市场节日期间到货并不集中，市场心态较为乐观。综合来看，预计短期市场价格稳中趋强。今日热卷主力1605合约冲高回落，期价反弹动力略显不足，预计2000一线附近仍有一定压力，观望为宜。

铝(AL)

激进者回调试多

今日现货市场上海成交集中10820-10830元/吨，贴水140-130元/吨。期铝震荡回落，库存压力下，持货商出货意愿较昨日积极，期铝走势发生变化，中间商略显谨慎，接货意愿未持续回升，下游消费因尚待企业回归依旧疲软，贸易商卖多买少格局下，市场成交一般，较昨日略冷。今日沪铝期价冲高回落，预计将重新试探下方密集均线处支撑，激进者可回调轻仓介入多单。

锌(ZN)

暂且观望

今日现货市场0#锌主流成交价13400~13470元/吨，对沪期锌1604合约贴150~贴70元，1#锌成交在13350~13380元/吨附近，进口锌今日成交于1604贴130~160。锌价下跌，部分炼厂出货，贸易商出货积极，但成交寥寥；进口锌贴水缩与国产锌价差缩小，下游开工率偏低，成交整体较清淡。今日沪锌期价震荡下行，锌价有一定回调的需求，暂且观望。

镍(NI)

偏空思路操作

今日现货市场金川镍现货较无锡主力合约1603升水500元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1603平水成交，贸易商前期低价补货后，现积极出售，但下游仍处于休假状态，贸易商现阶段吆喝多于成交，近期也不敢大量采购，而且据闻下周进口镍到货量将增加。今日沪镍期价宽幅震荡，反弹动能减弱，整体仍然处在底部偏弱运行的格局中，偏空思路操作。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿远期现货市场价格拉涨，询盘活跃度低；港口现货报价坚挺，部分品种成交价格小幅上涨，成交尚可。远期现货方面，卖方报价小幅上涨，询盘较少，市场活跃度一般，节后观望情绪浓。国产矿市场价格暂稳，成交一般。铁矿石主力1605合约窄幅震荡，期价反弹动力暂缓，预计短期内或维持盘整态势，观望为宜。

天胶(RU)

短多谨慎持有

今日天胶期价偏弱震荡运行。春节期间外盘波动较大，日胶期价大幅下跌后小幅反弹，但整体偏弱的局势并未改变。供应方面，泰国天胶生产量仍然维持在高位,原料价格持续下跌，从供应上对天胶价格起到一定压制作用，但由于东南亚各产胶国即将进入休割期，供应端不适合被过分看空。需求方面，由于放假原因，轮胎厂大部分处于停工状态，对天胶需求较差，但节后随着轮胎厂的逐渐开工，预计天然橡胶的需求将逐渐回暖。操作上建议投资者短多谨慎持有。

能化
研发团队

塑料(L)

多单减仓

今日连塑料主力1605合约承压5日均线弱势回落，日内期价上行乏力，现货市场主流报价震荡走软，各大区线性和高压部分跌50-100元/吨不等，低压价格整理为主。部分石化下调出厂价，商家随行跟跌出货，下游开工较低，采购原料意向谨慎，观望情绪浓厚。目前市场主要消化节前累积库存，短期期价或面临下行风险，建议多单减仓为宜。

聚丙烯(PP)

多单减仓

今日聚丙烯主力1605合约低开低走，日内期价延续弱势回落，现货市场主流报价小幅回落，部分石化执行挂牌销售政策，对货源成本支撑有所减弱。贸易商积极出货，小幅让利销售以降低自身库存，下游工厂尚未完全复工，短期内需求难以释放，市场交投氛围清淡。近期神华竞拍欠佳部分显示目前聚丙烯需求情况并不乐观，加之市场消化前期库存累积风险，短期期价恐弱势运行，建议多单减仓。

PTA(TA)

暂时观望

今日PTA期价偏弱震荡运行。成本方面，原油昨日在反弹后再次下跌，对PTA成本支撑减弱。ACP亚洲PX合约报价达成本月再次搁浅，导致PTA与原油相关性增强。基本面上看，目前PTA开工率相对聚酯生产而言偏高，短期内对价格起到一定压制作用，但由于节后聚酯工厂复工预期，预期未来短期内PTA国内需求将逐渐回暖，操作上建议暂时观望。

焦炭(J)

多单谨慎持有

焦炭主力1605合约今日小幅回落。现货市场方面，节后焦化企业有上调价格意愿，在港口库存偏低以及内陆地区焦化企业节后还未复产的背景下，短期内不排除焦炭价格小幅上涨，因此操作上建议多单谨慎持有。

焦煤(JM)

多单谨慎持有

焦煤主力1605合约今日小幅回落。现货市场方面，港口库存偏低，节后煤矿复产可能延后，因此传山焦部分矿的地销价格可能会上涨10-15元/吨，因此带动盘面价格出现企稳反弹，操作上建议多单谨慎持有。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1605合约今日大幅下跌。现货市场方面，节后电厂日耗大幅下降，带动电厂补库积极性大幅降低，但港口库存依然处于偏低状态，且前期累积的压港锚地数仍处于偏高水平，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

暂且观望

节前关中、山西、河南及山东部分地区因可售货物有限而小幅推涨，其中山东中北部涨幅尤为明显，港口交投一般，业者多维持高位报盘，然买盘稀缺，放量有限；后需密切关注美洲地区放量情况。甲醇期价今日小幅回落，鉴于节后市场缺乏指引，涨势能否持续尚需观察，操作上建议暂且观望，激进者可轻仓试空，止损1840元/吨。

玻璃(FG)

暂且观望

从春节后期市场看，生产厂家哄抬价格的可能性比较大，而贸易商也会适量进货进行补库存。预计大部分深加工企业元宵节过后，才会陆续复工，因此有效需求启动比较晚。春节过后生产企业提价能否成功，并促进库存减少，有待观察。玻璃期价今日维持震荡，10日均线仍显支撑，后市关注下方均线系统支撑，操作上建议暂且观望。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力合约今日无成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力合约今日无成交。技术上看，期价跌破55元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

暂时观望

今日白糖期价继续增仓下行，价格重心明显下移。市场方面，今日柳州中间商报价5380元/吨，较上个交易日下调40元/吨，成交清淡。目前来看，近期公布的广西1月产销率较差，销量仅为66万吨，同比下降45万吨。需求疲弱的原因较多，一方面今年食糖终端需求较差，并由于价差原因，淀粉糖替代较为明显。同时，1月交割8.5万吨白糖，这部分白糖流入市场，抵消部分需求。而目前云南陈糖性价比突出，市场采购陈糖积极性较高。而近期最重要的利空因素仍在走私环节，目前钟面边境聚集大量走私糖，因其质量较好，价格便宜而大量流入我国境内。虽然目前国家已经加大控管走私的力度，但在利润驱使下，收效甚微。加之，下周将公布海关进口数据，预计相对偏空可能性大，因此目前白糖期价难有上涨动能。操作上，建议暂时观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

玉米买5抛1，淀粉空单轻仓持有

今日连玉米期价弱势下行，技术上开始转弱。市场方面，今日全国大部分地区继续处于假期中，东北农户预计农历正月十五以后卖粮，北方港口仅个别企业恢复收购，集港2000元/吨。临储方面，截至2月5日，东北玉米临储累积收购8256万吨，5日收购量100万吨，较上一期减少330万吨，超过8000万吨的收储量引发市场对抛储前玉米供应偏紧的预期，因此5月玉米价格存在一定弱支撑，当然前提是临储不会提前进行。1号文件的发布进一步提升玉米价格回归市场的预期，目前主流思想分为两种，一是“价补分离”，二是直接直补，均对远月玉米价格形成较大压力，特别是下一年度的1701合约，因此建议继续持有买5抛1套利。淀粉方面，今日淀粉期价增仓下行，定向政策拉低上游成本，弱势格局开始显现。市场方面，玉米淀粉市场购销清淡，观望气氛浓厚，整体价格盘整企稳运行。部分玉米淀粉企业生产装置降低负荷运行，同时下游需求尚未恢复。另外，近日流出玉米定向销售文件，预计将一定程度降低深加工行业加工成本。操作上，建议前期空单轻仓持有

豆一(A)

空单轻仓持有

今日连豆期价震荡偏强，5日均线附近存在一定卖压，目前弱势格局难言变化。市场方面，因市场交易形势平淡，目前国产大豆价格仍弱势平稳运行，目前产区交易更显清淡，买卖双方退市，国产豆市场逐步进入休市状态，根据往年规律，一般过完元宵节后收购商才将恢复入市，在此期间国产大豆难有大的波动。鉴于山东蛋白厂的采购规律是每年10-11月新豆集中上市时期大批量补库，春节过后收购量减少，主要消化库存，未来采购主体以贸易粮购销为主，俄罗斯大豆与进口大豆大量涌入，春节后大豆价格走势仍难乐观。且1号文件预示着东北大豆种植面积有望上调，但却未说明如何抑制进口冲击，引发市场对未来大豆市场的进一步悲观情绪，建议前期空单轻仓持有。

豆粕(M)

节后开机恢复，粕价短空为主

从基本面看CBOT当下仍是没有机会下破850美分/蒲一线的支撑，北美的出口窗口开始关闭，南美天气亦正常，不过阿根廷豆农出货节奏仍偏慢，供应端的宽松度有限，国际大豆目前震荡为主。豆类大环境看仍是一个偏空的供需预期，当下就开始唱多豆粕依据并不足。国内豆粕现货走势仍较为坚挺，节后前三个交易日现货价格维持不变，且成交放量，不过之后受国内需求相对悲观预期，料节后备货结束后现货有松动的可能，我们认为豆粕后市反弹动力依旧不足。操作上，豆粕期价偏弱震荡为主，单边上短空为主，5-9正套谨慎持有。

豆油(Y)

建议观望

国际方面，原油价格先涨后跌，仍不稳定，外盘油脂走势在棕榈油的支撑下维持相对坚挺，但受宏观面扰动上行动能仍不足，美豆油节中逐步接近去年年底的高点。豆油国内供需基本面转弱，现货成交持续清淡，不过豆油商业库存仍偏低，建议5-9价差扩大头寸减持，考虑到进口方面仍未开启，正套头寸可尝试移至9-1扩大。

棕榈油(P)

正套空间收窄，逢低多思路未变

棕油方面，中期厄尔尼诺气候带来的去库存预期仍在，MPOB2月的报告显示，1月马棕出口尚可，但产量下降幅度高于预期，1月底马棕库存大幅回落至230万吨一线，马棕单边行情再度被驱动，后期需进一步跟踪东南亚的减产效果，目前市场的角度已回到对产量减少的预期上，不过出口环比下滑的因素仍在，当下点位棕油进一步上行空间仍需观察。操作上，棕油上单边继续以逢低做多思路操作，5-9正套头寸谨慎持有，继续拉开的空间在减少。

菜籽类

逢高做空9月豆菜粕比价

菜系2月主要交易时段维持9月偏强，近月偏弱的格局，主要是两方面：一是菜油抛储量不断加大，1月即有20万吨的量流入市场，春节前的成交也是超过70%，按此节奏，必定会对其他油脂消费形成挤压。第二是，寒潮令今年的水产养殖损失较大，或将刺激后期2、3季度的补塘需求，加之考虑到国产菜籽的减产预期，因此我们认为市场相对确定的是9月豆菜粕比价不会走高，可继续逢高做空比价，单边交易者观望。

鸡蛋(JD)

空单继续持有

今日鸡蛋期价震荡偏弱，预计仍有一定下行空间。市场方面，全国鸡蛋价格以下行趋势为主。受春节假期影响，主产区生产环节或流通环节多有2-3天库存，养殖户及经销商多随行就市。预计蛋价大稳小落，后市行情或稳中走低，部分地区批发价已经跌至2.8元/斤。由于年前因集中采购而导致的价格高点已经出现，预计此后鸡蛋现货价格有望长时间进入下行通道，对盘面形成一定拖累。操作上，建议空单继续持有。

金属研发团队成员

方俊锋(Z0000406)，李宁(Z0001827)，黄慧雯（Z0010132），卫来，侯婧

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），常雪梅，邓世恒，蒋海辉，何立弘

农产品研发团队成员

邓宁宁(Z0001831)，朱罡（Z0010650），高彬

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，李宁(Z0001827)，王慧，王一鸣