中信期货宏观策略（黄金白银）周报20160111

风险因素齐发力，金价上行

策略摘要

观点：

上周贵金属走势大超预期，对关键市场风险警惕不足：三大市场风险因素齐发力，推动金价快速上行。1、人民币快速贬值：新年开始短短一周内，美元兑人民币中间价大幅上涨达1.5%，随之而来的资本外流以及A股接连熔断，带来全球股指的大幅下跌，推升市场避险情绪。2、中东局势骤然紧张，原油价格再创新低：沙特上周处决什叶派教士，沙特、伊朗两国局势紧张导致原油价格大幅波动，再次推升避险情绪。但另一方面，美国经济继续走强，美联储12月非农就业数据表现亮眼，小幅支持美联储再次加息，美联储加息将在避险因素消退后再次成为金价下行的推手，这也是我们此前看空的主要原因。整体来看，我们建议在震荡区间的上下沿做波段操作，或是以点位为主，结合事件，逢低布局阶段反弹行情。外盘黄金底部在1050美元/盎司；外盘白银在13.8美元/盎司；内盘受人民币持续贬值影响，底部有所上调，内盘黄金底部在223元/克；白银在3220元/千克。

操作建议：

本周贵金属保持观望，避险情绪仍未消退，年内的底部基本确认，但加息后的震荡区间仍待探索，黄金、白银可以以点位为主，结合经济数据、事件等，在底部上方逐步建立多头头寸，布局贵金属阶段反弹。外盘黄金底部在1050美元/盎司；外盘白银在13.8美元/盎司；内盘受人民币持续贬值影响，底部有所上调，内盘黄金底部在223元/克；白银在3220元/千克。

本周关注重点：

1、美国1月PPI；2、美国12月零售销售；3、德国2015年GDP；4、欧元区集团会议；5、金银ETF持仓；6、COMEX净多头寸变化。

风险点：

1.类似佳能可等大宗商品巨头事件再次发生；2.人民币快速升值、贬值；3.能源价格大跌；4.叙利亚局势恶化。