中信期货宏观策略（黄金白银）周报20160118

风险因素继续发酵，金价短期震荡

策略摘要

观点：

上周人民币大幅贬值、全球股指下跌的风险因素有所消退，金价小幅回落。但目前三大主要的风险因素仍未完全消退：人民币贬值方面，中美利差收窄的趋势以及中国经济疲软，导致人民币贬值趋势仍将延续；股指下跌方面，美联储加息导致全球流动性收窄，叠加市场对于全球经济放缓的担忧，周五全球股指继续下行，短期股指下跌风险仍在发酵，关注周二中国2015年GDP数据；原油价格方面，伊朗解除原油出口禁令事件仍未落地，原油价格继续震荡。此外，各国国债受到追捧，国债收益率下行，以及VIX指数继续上升，均指向市场避险情绪有上升的趋势。此外，一季度仍需警惕美国寒冬，恐怖主义袭击，葡萄牙大选等风险事件。一季度我们建议在震荡区间的上下沿做波段操作，或是以点位为主，结合事件，逢低布局阶段反弹行情。外盘黄金底部在1050美元/盎司；外盘白银在13.8美元/盎司；内盘黄金底部在222元/克；白银在3220元/千克。

操作建议：

本周贵金属看多，主要逻辑预计短期风险因素仍存在扰动，以全球股指持续下跌为主因，看到股指企稳，各国国债价格回落的信号，看多的观点结束。美联储1月加息的概率偏低，一季度维持看多策略，黄金、白银可以以点位为主，结合经济数据、事件等，在底部上方逐步建立多头头寸，布局贵金属阶段反弹。外盘黄金底部在1050美元/盎司；外盘白银在13.8美元/盎司；内盘黄金底部在222元/克；白银在3220元/千克。

本周关注重点：

1、中国2015年GDP；2、美国12月CPI；3、美国12月新屋开工；4、欧元区12月HICP；5、欧洲央行利率决议；6、金银ETF持仓；7、COMEX净多头寸变化。

风险点：

1.类似佳能可等大宗商品巨头事件再次发生；2.人民币快速升值、贬值；3.能源价格大跌；4.叙利亚局势恶化。