中信期货宏观策略（黄金白银）周报20160125

短期风险是否向长期蔓延，关注美联储态度

策略摘要

观点：

上周美国12月通胀不及预期，显示全球经济疲弱的趋势再次呈现拖累美国通胀、拖累美联储加息步伐的迹象，这也是近两周以来，人民币贬值、全球股指下跌、原油价格下跌的背后原因。尽管目前人民币、全球股指、原油价格均呈现企稳的态势，各国央行偏宽松的立场减缓了部分的担忧情绪，但美国12月通胀、12月零售销售显示美国经济已经受到全球经济疲软的拖累，而黄金ETF持仓的持续上升也显示市场担忧情绪并未消退，黄金、债券、美元、日元等避险资产仍然受到追捧。预计下周四凌晨三点公布的美联储1月议息会议将不会加息，但耶伦对于未来美联储加息步伐的态度尤为关键，美联储加息放缓或将迎来金价的新一轮反弹，反之则金价下跌，预计耶伦态度偏鸽的概率较高。因此我们本周金价继续看多，可以在议息会议前轻仓做多，议息结果显示偏鸽后继续加仓，观察黄金能否突破1150美元/盎司的阻力位；而白银较黄金弱可以执行短期的事件驱动策略。此外，美国、中国的天气转冷的短期风险，日本央行利率决议等因素同样值得关注。

操作建议：

本周金价继续看多，可以在议息会议前轻仓做多，议息结果显示偏鸽后继续加仓，偏鸽则观察黄金能否突破1150美元/盎司的阻力位；而白银较黄金弱可以执行短期的事件驱动策略。

本周关注重点：

1、美联储1月议息会议；2、美国四季度GDP初值；3、美国12月耐用品订单；4、欧元区1月HICP初值；5、日本央行利率决议；6、金银ETF持仓；7、COMEX净多头寸变化。

风险点：

1.类似佳能可等大宗商品巨头事件再次发生；2.人民币快速升值、贬值；3.能源价格大跌；4.叙利亚局势恶化。