期债市场维持震荡,谨慎观望
策略摘要
昨日期债市场低开后不断上行,最后小幅收涨。TF1603收盘报价100.62,上涨0.08%;T1603报100.07,上涨0.15%。期现套利方面,TF1603最大成交量可交割券为150019.IB,IRR报-2.5838%,成交量为8.9亿元;T1603最大成交量可交割券为150023.IB,IRR报-3.3746%,成交量为75.5亿元。
昨日央行进行了1000亿元公开市场逆回购操作,实现1000亿元资金净投放。在央行继续投放流动性的影响下,货币市场资金利率继续下降。但央行从1月中旬以来已经陆续投放了至少2.7万亿元流动性,到期压力或将使中期流动性存在更多不确定因素。受此影响投资者继续进行缩短久期配置,10-1Y期国债收益率利差再度扩大,达到57.58bp。昨日公布的服务业PMI指数显示服务行业客户需求有所转强,销售有所增长,但周二公布的制造业PMI指数的继续下降说明了经济仍未好转。
中长期来看,疲软的经济和低迷的通胀数据仍然支撑着之前的债牛格局。而国内股票市场和全球其他国家市场近期的波动使得投资者避险情绪继续升温,期债市场价格将维持震荡走势。同时,仍然需要持续关注进入2月中旬后,大量公开市场操作到期对市场流动性的影响。一旦央行放慢公开市场操作节奏,则会对期债市场价格产生较大的压力,或促使债市拐点提前到来。短期来说期债市场将维持震荡走势,建议投资者谨慎观望,重点关注央行公开市场操作、流动性变化和投资者避险情绪的变动。同时继续关注IRR波动下的高抛低吸机会。
策略建议:
多单轻仓持有,关注IRR波动下的高抛低吸机会。
关注因子:
1、市场流动性变化(进入2月以后的流动性变化);
2、央行是否有进一步货币宽松政策(大额逆回购操作或降准等);
3、股票市场成交情况(股市成交回暖,提振投资者信心);
4、国际债市收益率和避险情绪变化。
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策略风险点:
1、央行调控效果不明显,导致短期流动性紧张;
2、国际债市收益率大幅走高、投资者避险情绪降温等。
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