原油上蹿下跳 猴年投资勿“猴急”

忽涨忽跌的油价令市场看不清楚，也令投资者不知所措。

继上周出现12%的惊人日涨幅之后，北京时间2月16日16:56，因卡塔尔石油部长称，沙特、委内瑞拉、卡塔尔、俄罗斯同意将原油产量冻结在1月11日水平，国际油价急速跳水，纽约原油期货3月合约从每桶30.96美元直线回调至29.87美元；布伦特原油期货4月合约也从每桶35.25美元回调至33.9美元。

而从基金持仓数据来分析，有市场人士认为，多头并未真正发力，此前的反弹更多来自空头在消息面下的平仓，资金博弈明显。就投资者而言，在剧烈波动行情中，应沉稳应对，以不变应万变，猴年不要“猴急”。

市场聚焦产油国协商

沙特阿拉伯、俄罗斯、卡塔尔和委内瑞拉的部长本周在多哈会晤以商讨减产，推动油价持续暴涨。而在北京时间2月16日17时左右，因有消息称沙特等四国就冻结石油产量达成共识，油价快速跳水，纽约油价跌破每桶30美元关口，布伦特原油回落至34美元下方。

而在之前的电子盘交易中，此次产油国部长会晤令市场关于合作减产的预期高涨，受此影响，布伦特原油大涨逾6%，并突破35美元/桶。

今年以来，尽管出现了惊人的日涨幅，但布伦特原油累计仍然下跌8%。而原油市场又出现了一个里程碑式的事件：伊朗在国际制裁解除仅一个月后，便恢复向欧洲市场供应原油。此前，伊朗对欧原油供应中断达五年之久。

有消息指出，在上周的“国际石油周”上，石油巨头也不出意外继续被悲观情绪笼罩：所有人都认为如今石油供应严重过剩，整个市场前景堪忧。

全球最大的独立石油交易商Vitol Group CEO Ian Taylor称，石油生产商今年将继续面临艰难的一年，在中国经济增长放缓以及美国页岩油行业的压力下，油价的低迷可能持续长达十年。

据悉，长久以来俄罗斯一直拒绝合作，称无论油价在什么水准，该国石油行业都有竞争力，而且该国减产在技术上面临挑战。但1月起各方态度开始转变，因油价跌破每桶30美元，俄罗斯经济压力上升。

2001年OPEC及非OPEC国家曾经举行会晤，当时沙特促成了一项全球减产协议，这是俄罗斯唯一一次同意参与减产。但后者从未完全遵守减少出口的承诺。

此外，很多分析师，包括国际能源署(IEA)均认为，OPEC和其他产油国达成减产协议以降低不断膨胀的供应的机会渺茫。“我们仍认为，如果通过减产人为地支撑油价，可能只会给高成本产能更大的喘息空间，只能让问题得到短期解决，”有投资机构表示。

很多OPEC观察人士表示，OPEC和非OPEC产油国达成减产协议的最大阻碍将是伊朗和伊拉克的立场。这两个OPEC成员国均已表明，他们今年计划增产，但目前还没有迹象显示，两国是否会参加此次会议。

反弹高度有限

接受中国证券报记者采访的多位人士认为，近两天亚洲以及欧洲股市的反弹，对油价有一定支撑，短期内油价有超跌反弹的需求，再加上OPEC减产预期增加，投机资金进入原油市场明显。油价有望迎来一波反弹行情。但由于原油市场整体供给持续增长，OPEC成员之间竞争激烈，再加上俄罗斯、伊朗、美国在原油市场存在博弈，就算OPEC减产，整体供给很难本质上下降。在此背景下，油价上升空间较为有限。

市场资深人士杜晓培表示，近期市场反弹主要围绕OPEC减产传闻，非OPEC方面俄罗斯配合减产等消息提振市场，同时美国页岩油钻井数继续下降，产量也连续下降。但是，OPEC1月产量继续增加，且美国原油库存创80年来新高，还面临炼厂检修的问题，整体库存仍有压力。需求端，美国和中国经济数据偏弱，日本再度负增长，欧元区也没有亮点，但央行再度祭出宽松政策令市场风险偏好提升。基金持仓方面，多头并未真正发力，反弹更多来自空头在消息面下的平仓，资金博弈明显。但目前实质性减产动作尚难看到，原油持续反弹缺少明确的支撑，预计仍维持区间震荡为主，波动区间在每桶30-35美元。

黄金钱包首席研究员肖磊向记者表示，未来原油冲高回落、保持在低位徘徊的概率较大。全球原油战略储备处在高位，供给端非常充足，投资者不能对油价反弹预期过高。总体来看，本轮反弹难以突破每桶40美元。在剧烈波动的行情中，投资者切忌不可慌乱，要根据自身情况稳定操作。

IEA公布的最新月度报告显示，受欧洲、中国和美国经济增速放缓的拖累，2016年全球原油需求增速将下滑。同时，预计今年OPEC产量还将进一步增长，但增速将不及2015年。需求方面，IEA将2016年全球原油需求预期下调10万桶/日，至9560万桶/日；同时将2016年OPEC国家原油需求削减10万桶/日至3170万桶/日。产量方面，IEA预计今年1月OPEC原油产出增加28万桶/日，至3263万桶/日，因沙特、伊拉克和伊朗提高产量。同时，预计OPEC原油产量在2016年将进一步增长，而美元走强会对油价构成压力。

不过国际投行高盛称，油价当前走势不稳，在每桶20-40美元区间波动加剧，这表明油价下滑带来的大多数负面影响可能正在消散。“油价已没有进一步大幅下滑的空间。”高盛称。

欧佩克短期或难达成减产共识

今年开年以来，国际油价走势延续去年的大幅波动行情，短短一个半月的时间内，国际油价已经完成了一个二次探底的走势。以WTI期货目前主力3月份合约为例，1月20日，WTI盘中低位为27.56美元/桶，2月11日，WTI盘中创26.05美元/桶的低位，这一低位只在13年前出现过。当然，这过程中国际油价也出现了大幅反弹，主要受到欧佩克可能商讨减产事宜消息的推动。不过，在供应过剩压力下，国际油价整体上仍在延续惯性下跌。全球主要石油生产国是否能够就减产或限产达成共识，目前来看还很不确定。但显然，在目前油价水平下，各生产国的共识在逐渐形成。

受低油价的影响，美国石油生产商的日子非常艰难。据市场研究机构IHS的预测，美国可能会有150家油企申请破产保护，到目前已经有60家油企提交了破产保护申请。美国能源情报署(EIA)预测，今年美国原油日产量为870万桶，较去年940万桶的日产量减产70万桶。但是，仅美国减产并不足以支撑油价。欧佩克的价格换市场的战略虽已取得成效，但国际油价如果要持续回暖，前提仍取决于欧佩克减产的意愿和诚意。彭博数据显示，今年1月份欧佩克原油日产量为3310万桶，去年日产量为3180万桶。因此，从目前欧佩克原油产量数据还看不出欧佩克有多少意愿来减产。

这也是许多市场投资者对欧佩克是否会减产持怀疑态度的原因之一。虽然部分欧佩克成员国都多次表达了希望能够商讨减产事宜的意愿，但是作为欧佩克主导国的沙特始终没有明确表态，且此次价格战最坚决的也是沙特，该国也多次表示绝不会单方面减产。同时，另一个欧佩克大国伊朗的态度也至关重要。鉴于伊朗刚被解除国际制裁，它是最不愿意减产的成员国。据媒体报道，制裁取消后，伊朗首次出口原油到欧洲，价格低于沙特，且销往亚洲的原油价格也较沙特便宜，市场份额之争已经不言而喻。彭博数据显示，伊朗1月份原油日产量为286万桶，较去年水平已经有小幅提高。此外，美国也已经有出口原油的相关报道。

因此，在市场价格战硝烟四起的情况下，对欧佩克是否减产的乐观态度似乎变得不切实际。尽管国际油价在每桶25-30美元时的多空分歧较强，但目前还不能认为此价格区间就是油价底部。油价越低，过剩产能出清越快，市场也更有意愿来减产。美国已经减产，也就是说“柴”已经备好，现在独缺欧佩克这把“火”，欧佩克何时点火才是油价在趋势上变化的关键。