今日尾盘研发视点2016-02-16

股指期货

短多止盈

受隔夜全球股市上涨的影响，今日A股小幅高开，之后震荡上行，全天维持强势，中小盘个股和蓝筹股集体上涨，上证指数和创业板指数均创出了反弹新高，3组期指也以较大涨幅收盘。消息上，今日公布的中国1月新增人民币贷款和社会融资规模均远超预期，货币供应量也同比增幅较大。资金面上，隔夜SHIBOR小幅下行，今日央行进行了300亿元的逆回购操作，从资金面来看，近期总体维持宽裕。两市融资余额止跌回升至8732亿元，而上证指数成交量也出现明显回升，成交额接近2000亿元。技术上，上证指数在2750点一线震荡企稳后今日出现上涨，且一度升穿20日均线；创业板指数表现强势，继续维持反弹。但从短线指标来看，市场有震荡整理的需求，因此建议前期多单可适当止盈。

宏观金融
研发团队

国债期货

暂且观望

今日期债低开低走，险守20日均线。资金面上，银行间货币利率涨跌互现，其中SHIBOR利率全线走低，央行今日进行300亿元7天期逆回购，当周尚有5550亿元自然回笼，短期资金到期压力较大。经济面上，今日公布的1月金融数据显示，M1及M2同比双双上涨且好于预期，新增人民币贷款及社会融资规模同样高于预期，不过年初信贷呈现一定的季节性放量，还需观察后续数据资金大量流入实体经济的持续性。昨日公布的1月进出口数据均不及预期，经济疲态、货币宽松导向不改依然支撑期债。目前避险情绪有所降温，对期债的提振减弱，同时利率债供给压力发酵。多空因素交织，操作上，建议暂且观望。

贵金属

观望为宜

今日贵金属区间震荡，短期上攻力量减弱。金融市场动荡加剧、美联储加息预期延后、各国央行积极增持及资金面因素或将继续支撑金价上行，但恐慌情绪快速释放后或迎来风险偏好的回升，金价短期向下调整的压力较大，预计近期将围绕1200美元/盎司一线宽幅震荡，建议观望为宜。

金属
研发团队

铜(CU)

短线思路操作

今日现货市场上海电解铜现货对当月合约报贴水280元/吨-贴水70元/吨，平水铜成交价格35460元/吨-35640元/吨，升水铜成交价格35500元/吨-35700元/吨。货源仍较买盘偏多大型贸易商入市收取低价货源，市场买卖尚可，人气逐步回暖，故贴水进一步扩大空间恐有限。今日沪铜期价先扬后抑，整体呈现冲高回落格局，我们认为铜价当前仍然缺乏真正反弹的动能，仍将维持底部震荡格局，短线思路操作。

螺纹钢(RB)

观望为宜

今日现货市场建筑钢材继续平稳运行。昨日有部分商家归市开业，但实际需求寥寥，商家仅开业预示归市，有报价者也普遍较节前持平。目前部分商家仍在假期，多数需在正月初十之后开工，现货交易尚未恢复。今日螺纹钢主力1605合约冲高回落，期价维持震荡表现，关注反弹动力，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

市场逐渐恢复人气，大部分贸易商已陆续开工。库存方面，据Mysteel统计，目前上海市场热轧板卷库存为54万吨，较1月29日仅小幅增加0.85万吨。鉴于当前市场节日期间到货并不集中，市场心态较为乐观。综合来看，预计短期市场价格稳中趋强。今日热卷主力1605合约冲高回落，期价反弹动力略显不足，预计2000一线附近仍有一定压力，观望为宜。

铝(AL)

多单部分止盈

今日上海成交集中10820-10830元/吨，贴水170-160元/吨。期铝当月大幅上涨，持货商逢高出货积极，期铝远强近弱格局依旧，期铝上涨预期下，中间商接货意愿持续回暖，下游企业尚未回归，市场整体交投回暖，成交主要集中在贸易商之间。今日沪铝期价中幅上扬，盘中突破上方11000元/吨支撑，而后有所承压回落，多单可部分止盈。

锌(ZN)

多单等待进场时机

今日现货市场0#锌主流成交价13600~13700元/吨，对沪期锌1604合约贴150~贴70元，进口锌今日成交于1604贴170~110。锌价下跌，炼厂出货正常，市场活跃度稍有改善，但贸易商长单并未完全启动，导致成交未有太大起色；进口锌贴水缩小，下游开工率偏低，成交整体较清淡。今日沪锌期价震荡回落，前期上行动能暂缓，锌价累积了较多获利盘需要了结，有一定回调需求，多单等待进场时机。

镍(NI)

激进者择机沽空

今日现货市场金川镍现货较无锡主力合约1603升水500元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1603平水成交，今日金川现货升水报价乱，部分贸易商库存较高出货积极，大部分下游仍处于休假状态，生产采购有限，多贸易商套盘交易。今日沪镍期价冲高回落，我们认为镍价在大跌后出现修复性上涨在清理之中，但持续反弹的概率较小，激进者可择机轻仓沽空。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿远期现货市场价格拉涨，询盘活跃度低；港口现货报价坚挺，部分品种成交价格小幅上涨，成交尚可。今日远期现货方面，卖方报价小幅上涨，询盘较少，市场活跃度一般，节后观望情绪浓。国产矿市场价格暂稳，成交一般。今日铁矿石主力1605合约窄幅震荡，期价反弹动力暂缓，预计短期内或维持盘整态势，观望为宜。

天胶(RU)

短多持有

今日天胶期价偏强震荡运行。春节期间外盘波动较大，日胶期价大幅下跌后小幅反弹，但整体偏弱的局势并未改变。供应方面，泰国天胶生产量仍然维持在高位,原料价格持续下跌，从供应上对天胶价格起到一定压制作用，但由于东南亚各产胶国即将进入休割期，供应端不适合被过分看空。需求方面，由于放假原因，轮胎厂大部分处于停工状态，对天胶需求较差，但节后随着轮胎厂的逐渐开工，预计天然橡胶的需求将逐渐回暖。操作上建议投资者短多继续持有。

能化
研发团队

塑料(L)

多单谨慎持有

今日连塑料主力1605合约依托5日均线弱势震荡，价格波幅相对有限。现货市场主流报价略有松动，各大区价格松动50-100元/吨，商家随行报盘，部分小幅让利。加之终端工厂返市不多，导致实盘成交欠佳。目前期价仍于均线上方运行，但考虑到节后市场需消化累积库存以及需求尚未恢复，料期价继续上冲动能有限，建议多单谨慎持有。

聚丙烯(PP)

多单减仓

今日聚丙烯主力1605合约下破5日均线呈现弱势回落，现货市场主流报价小幅松动50元/吨，由于节后下游工厂多数尚未复工，加之部分开工企业以消化节前库存为主，货源消化进度缓慢。石化库存继续积累，贸易商降库压力上升，实盘成交小幅下滑。近期需求欠佳或将拖累期价上行，后期关注下方均线支撑，建议多单减仓为宜。

PTA(TA)

暂时观望

今日PTA期价偏强震荡运行。成本方面，春节期间原油价格下跌后小幅反弹回升。ACP亚洲PX合约报价达成本月再次搁浅，导致PTA与原油相关性增强。基本面上看，目前PTA开工率相对聚酯生产而言偏高，短期内对价格起到一定压制作用，但由于节后聚酯工厂复工预期，预期未来短期内PTA国内需求将逐渐回暖，操作上建议暂时观望。

焦炭(J)

回调轻仓买入

焦炭主力1605合约今日延续反弹。现货市场方面，节后焦化企业有上调价格意愿，在港口库存偏低以及内陆地区焦化企业节后还未复产的背景下，短期内不排除焦炭价格小幅上涨，因此操作上建议可尝试回调后轻仓买入。

焦煤(JM)

逢低轻仓买入

焦煤主力1605合约今日小幅反弹。现货市场方面，港口库存偏低，节后煤矿复产可能延后，因此传山焦部分矿的地销价格可能会上涨10-15元/吨，因此带动盘面价格出现企稳反弹，操作上建议可尝试逢低轻仓买入。

动力煤(TC)

暂且观望

动力煤主力1605合约今日维持偏强震荡。现货市场方面，节后电厂日耗大幅下降，带动电厂补库积极性大幅降低，但港口库存依然处于偏低状态，且前期累积的压港锚地数仍处于偏高水平，预期期价或将再次冲击330元/吨的前期高点，操作上建议投资者暂且观望。

甲醇(ME)

暂且观望

节前关中、山西、河南及山东部分地区因可售货物有限而小幅推涨，其中山东中北部涨幅尤为明显，港口交投一般，业者多维持高位报盘，然买盘稀缺，放量有限；后需密切关注美洲地区放量情况。今日甲醇期价高位盘整，鉴于节后市场缺乏指引，涨势能否持续尚需观察，操作上建议暂且观望，激进者可轻仓试空，止损1840元/吨。

玻璃(FG)

暂且观望

从春节后期市场看，生产厂家哄抬价格的可能性比较大，而贸易商也会适量进货进行补库存。预计大部分深加工企业元宵节过后，才会陆续复工，因此有效需求启动比较晚。春节过后生产企业提价能否成功，并促进库存减少，有待观察。今日玻璃期价高开低走，小幅回落，后市关注下方均线系统支撑，操作上建议暂且观望。

胶板(BB)

谨慎观望为宜

胶板期货主力合约今日无量成交。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。

纤板(FB)

谨慎观望为宜

纤板期货主力合约今日低开高走。技术上看，期价跌破55元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，均线系统呈现空头排列，且MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。

白糖(SR)

暂时观望

今日白糖期价大幅增仓下行，价格重心明显下移。市场方面，今日柳州中间商报价5420元/吨，较上个交易日持平，成交清淡。目前来看，近期公布的广西1月产销率较差，销量仅为66万吨，同比下降45万吨。需求疲弱的原因较多，一方面今年食糖终端需求较差，并由于价差原因，淀粉糖替代较为明显。同时，1月交割8.5万吨白糖，这部分白糖流入市场，抵消部分需求。而目前云南陈糖性价比突出，市场采购陈糖积极性较高。而近期最重要的利空因素仍在走私环节，目前钟面边境聚集大量走私糖，因其质量较好，价格便宜而大量流入我国境内。虽然目前国家已经加大控管走私的力度，但在利润驱使下，收效甚微。加之，下周将公布海关进口数据，预计相对偏空可能性大，因此目前白糖期价难有上涨动能。操作上，建议暂时观望。

农产品
研发团队

玉米及玉米淀粉

玉米买5抛1，淀粉空单减磅

今日连玉米期价冲高回落，5日均线附近仍有支撑。市场方面，今日全国大部分地区继续处于假期中，东北农户预计农历正月十五以后卖粮，北方港口仅个别企业恢复收购，集港2000元/吨。临储方面，截至2月5日，东北玉米临储累积收购8256万吨，5日收购量100万吨，较上一期减少330万吨，超过8000万吨的收储量引发市场对抛储前玉米供应偏紧的预期，因此5月玉米价格存在一定弱支撑，当然前提是临储不会提前进行。1号文件的发布进一步提升玉米价格回归市场的预期，目前主流思想分为两种，一是“价补分离”，二是直接直补，均对远月玉米价格形成较大压力，特别是下一年度的1701合约，因此建议继续持有买5抛1套利。淀粉方面，今日淀粉期价高位回落，年后补贴迟迟不出台，对市场形成一定情绪影响。市场方面，玉米淀粉市场购销清淡，观望气氛浓厚，整体价格盘整企稳运行。部分玉米淀粉企业生产装置降低负荷运行，同时下游需求尚未恢复。不过受政策不出台的影响，近期期价随玉米价格走势波动。操作上，建议前期空单减磅。

豆一(A)

空单轻仓持有

今日连豆期价减仓震荡，5日均线附近存在较大卖压，目前仍保持弱势格局。市场方面，因市场交易形势平淡，目前国产大豆价格仍弱势平稳运行，目前产区交易更显清淡，买卖双方退市，国产豆市场逐步进入休市状态，根据往年规律，一般过完元宵节后收购商才将恢复入市，在此期间国产大豆难有大的波动。鉴于山东蛋白厂的采购规律是每年10-11月新豆集中上市时期大批量补库，春节过后收购量减少，主要消化库存，未来采购主体以贸易粮购销为主，俄罗斯大豆与进口大豆大量涌入，春节后大豆价格走势仍难乐观。且1号文件预示着东北大豆种植面积有望上调，但却未说明如何抑制进口冲击，引发市场对未来大豆市场的进一步悲观情绪，建议前期空单轻仓持有。

豆粕(M)

缺乏交易因素，建议观望

从基本面看CBOT当下仍是没有机会下破850美分/蒲一线的支撑，北美的出口窗口开始关闭，南美天气亦正常，不过阿根廷豆农出货节奏仍偏慢，供应端的宽松度有限，国际大豆目前震荡为主。豆类大环境看仍是一个偏空的供需预期，当下就开始唱多豆粕依据并不足。国内豆粕现货走势仍较为坚挺，节后第二个交易日现货价格维持不变，不过节后受国内需求相对悲观预期，料节后备货结束后现货有松动的可能，我们认为豆粕后市反弹动力依旧不足。操作上，豆粕期价偏弱震荡为主，单边观望为宜，5-9正套继续持有。

豆油(Y)

暂时观望

国际方面，原油价格先抑后扬，外盘油脂走势在棕榈油的支撑下持续坚挺，美豆油节中逐步接近去年年底的高点。豆油国内供需基本面尚可，国内豆油商业库存走低的趋势较为明显，建议5-9价差减持，正套头寸可尝试移至9-1扩大。

棕榈油(P)

正套空间收窄，逢低多思路未变

棕油方面，中期厄尔尼诺气候带来的去库存预期仍在，MPOB2月的报告显示，1月马棕出口尚可，但产量下降幅度高于预期，1月底马棕库存大幅回落至230万吨一线，马棕单边行情再度被驱动，后期需进一步跟踪东南亚的减产效果，目前市场的角度已回到对产量减少的预期上，不过出口环比下滑的因素仍在，当下点位棕油进一步上行空间仍需观察。操作上，棕油上单边继续以逢低做多思路操作，前期的多单可适当止盈，正套头寸谨慎持有，继续拉开的空间在减少。

菜籽类

菜粕反套离场

菜系2月主要交易时段维持9月偏强，近月偏弱的格局，主要是两方面：一是菜油抛储量不断加大，1月即有20万吨的量流入市场，春节前的成交也是超过70%，按此节奏，必定会对其他油脂消费形成挤压。第二是，寒潮令今年的水产养殖损失较大，或将刺激后期2、3季度的补塘需求，加之考虑到国产菜籽的减产预期，因此我们认为市场相对确定的是9月豆菜粕比价不会走高，而另一头寸菜粕跨期5-9反套由于已到极值位今日可选择离场。

鸡蛋(JD)

空单继续持有

今日鸡蛋期价震荡整理，多空分歧加大。市场方面，全国鸡蛋价格以下行趋势为主。受春节假期影响，主产区生产环节或流通环节多有2-3天库存，养殖户及经销商多随行就市。预计蛋价大稳小落，后市行情或稳中走低，部分地区批发价已经跌至2.8元/斤。由于年前因集中采购而导致的价格高点已经出现，预计此后鸡蛋现货价格有望长时间进入下行通道，对盘面形成一定拖累。操作上，建议空单继续持有。

金属研发团队成员

方俊锋(Z0000406)，李宁(Z0001827)，黄慧雯（Z0010132），卫来，侯婧

能源化工研发团队成员

黄慧雯（Z0010132），常雪梅，邓世恒，蒋海辉，何立弘

农产品研发团队成员

邓宁宁(Z0001831)，朱罡（Z0010650），高彬

宏观股指研发团队成员

王舟懿(Z0000394)，李宁(Z0001827)，王慧，王一鸣